株価指数先物 【週間展望】 ―米金融決算に注目

　今週の日経225先物は、米国の主力企業の決算を睨んでの相場展開になりそうである。11日の米国市場では、JPモルガン・チェースが発表した7-9月期決算は売上高に相当する純営業収益と一株利益が予想を上回り、4.4％超の上昇となった。ウェルズ・ファーゴも予想を上回る決算が評価されており、今週決算発表を控えるゴールドマン・サックス・グループなど金融株全般に買いが波及した。

　また、9月の米卸売物価指数（PPI）は前月比横ばいとなり、市場予想（0.1％増程度）を下回ったほか、変動の大きい食品とエネルギーを除いたコアPPIは前月比0.2％上昇と予想に一致した。前日の米消費者物価指数（CPI）では金利据え置きの可能性も意識されていたが、11月の米連邦公開市場委員会（FOMC）で0.25％の利下げをするとの見方を支えた形となった。

　今週の米国ではゴールドマンのほか、シティグループやモルガン・スタンレー、USバンコープ、アメリカン・エキスプレスなど金融株の決算発表が予定されており、予想を上回る決算が相次ぐようだと、先高期待が高まろう。また、17日に予定されるネットフリックスの決算が好内容の場合、大型テック株への波及効果も期待できそうである。

　ヒズボラによるイスラエル北部での無人機攻撃、レバノン国連軍施設へのイスラエル軍戦車の侵入が伝えられるなど、緊迫化する中東情勢は重荷であり、大型ハリケーン上陸による経済や大統領選への影響なども不透明要因となるが、投資家の関心は企業業績に移ることになるだろう。

　先週の日経225先物は週末には好決算が評価されたファーストリテイリング <9983> [東証Ｐ]のインパクトが大きかったとはいえ、下値切り上げのトレンドを継続。11日の取引終了後のナイトセッションでは一時3万9940円まで買われており、9月27日の自民党総裁選の高市トレードで付けた高値3万9900円を上回ってきた。14日の祝日取引では上げ幅を縮めているものの、ボリンジャーバンドの+1σ（3万9170円）と+2σ（4万0540円）によるレンジ内で推移。ナイトセッションの動きからは3万9500円～4万円のレンジが意識されやすいとみられる。

　9月27日の直近高値を更新したことで、いったんは達成感が意識されて利益確定に伴うロング解消が入りやすいところではある。ただし、3万9500円処では押し目狙いのロング対応としつつ、+2σ辺りへのトレンドを想定しておきたい。一方で、米決算が失望されたり、中東情勢の緊張が高まる局面では、スキャルピング中心のトレードになりそうだ。

　また、国内ではディスコ <6146> [東証Ｐ]の決算が17日に予定されている。足もとでは7-9月期の個別出荷額が予想を下回ったことが嫌気されたが、アク抜けとなれば他の半導体株への支援材料になろう。米国でエヌビディアやマイクロン・テクノロジーなどがリバウンド基調を継続するなか、ハイテク株を見直す動きが強まるようだと、日経平均型の上昇が意識されやすい。

　なお、11日の米VIX指数は20.46（前日は20.93）に低下した。先週は8日に23.14まで上昇する場面がみられ、その後は緩やかに低下する動きとなった。ただし、地政学リスクと大型ハリケーン上陸による経済への影響が警戒されるなか、不安心理が高まった状態を示すとされる20.00を上回って推移している。20.00を下回ってきたとしても、25日移動平均線が位置する18.20処が支持線として機能する可能性もあり、慎重姿勢は崩せないところである。

　先週のNT倍率は先物中心限月で14.62倍に上昇した。11日朝方に14.47倍に低下する場面もみられたが、ファーストリテイリングのほか、アドバンテスト <6857> [東証Ｐ]が日経平均型を牽引する形となった半面、TOPIXが終盤にかけて弱含みで推移したことでスプレッドが拡大した。9月27日に付けた直近の戻り高値である14.51倍を上放れてきたことで、反動安を想定しつつも8月5日に付けた14.69倍が意識されやすく、目先的にはNTロングでのスプレッド狙いに向かいやすい。

　10月第1週（9月30日-10月4日）の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では7週連続の売り越しであり、売り越し額は2080億円（9月第4週は9495億円の売り越し）だった。なお、現物は3955億円の買い越し（同567億円の売り越し）と7週ぶりの買い越しであり、先物は6036億円の売り越し（同8928億円の売り越し）と3週連続の売り越し。個人は現物と先物の合算で1089億円の買い越しで3週ぶりの買い越し。信託銀行は現物と先物の合算で1233億円の売り越しとなり、3週ぶりの売り越しだった。

　主要スケジュールでは、14日に中国9月貿易収支、15日に衆議院議員選挙公示、米国10月ニューヨーク連銀製造業景気指数、16日に8月機械受注、米国9月輸出入物価指数、17日に9月貿易統計、ECB政策金利、米国9月小売売上高、ラガルドECB総裁記者会見、米国9月鉱工業生産指数、18日に9月全国消費者物価指数、中国7-9月期GDP、中国9月鉱工業生産指数、中国9月小売売上高、中国1-9月固定資産投資、米国9月住宅着工件数などが予定されている。

――プレイバック・マーケット――

●SQ値
10月限　日経225　32360.91　　TOPIX　　2326.75
11月限　日経225　32454.88　　TOPIX　　2318.99
12月限　日経225　32639.57　　TOPIX　　2343.77
01月限　日経225　36025.97　　TOPIX　　2513.46
02月限　日経225　37018.07　　TOPIX　　2563.93
03月限　日経225　39863.92　　TOPIX　　2716.15
04月限　日経225　39820.59　　TOPIX　　2766.89
05月限　日経225　38509.47　　TOPIX　　2728.75
06月限　日経225　38535.35　　TOPIX　　2714.56
07月限　日経225　41531.26　　TOPIX　　2893.54
08月限　日経225　35661.68　　TOPIX　　2510.68
09月限　日経225　36906.92　　TOPIX　　2585.41

◆日経225先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比
24/12　10月11日　 39270　　39690　　38900　　39610　　+300
24/12　10月10日　 39170　　39700　　39150　　39310　　+20
24/12　10月09日　 38870　　39520　　38830　　39290　　+330
24/12　10月08日　 39290　　39310　　38710　　38960　　-410
24/12　10月07日　 38570　　39800　　38570　　39370　　+810

◇TOPIX先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比
24/12　10月11日　 2709.0　　2727.5　　2687.0　　2708.0　　-1.0
24/12　10月10日　 2700.5　　2733.5　　2699.5　　2709.0　　+1.0
24/12　10月09日　 2696.0　　2732.0　　2693.5　　2708.0　　+4.5
24/12　10月08日　 2735.5　　2736.5　　2688.5　　2703.5　　-36.0
24/12　10月07日　 2690.5　　2769.0　　2690.5　　2739.5　　+49.0

●シカゴ日経平均　円建て
　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比
10月11日（12月限）　39855　　+245
10月10日（12月限）　39370　　+60
10月09日（12月限）　39665　　+375
10月08日（12月限）　39375　　+415
10月07日（12月限）　38915　　-455
※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額）
　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比
10月04日　　　 1323億円　 -263億円 1兆8546億円　　-1335億円
09月27日　　　 1587億円　　+13億円 1兆9881億円　　+1715億円
09月20日　　　 1573億円　 -116億円 1兆8166億円　　+3909億円
09月13日　　　 1690億円　-2543億円 1兆4256億円　　+3072億円
09月06日　　　 4233億円　 -706億円 1兆1184億円　　-4548億円

□裁定取引に係る現物ポジション（株数）
　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比
10月09日　　　 4959万株　　　　　 0株　　8億5893万株　　　+726万株
10月08日　　　 4959万株　　　　　 0株　　8億5166万株　　　-931万株
10月07日　　　 4959万株　　 +1117万株　　8億6097万株　　　+4086万株
10月04日　　　 3841万株　　　-484万株　　8億2011万株　　　+141万株
10月03日　　　 4325万株　　　-195万株　　8億1870万株　　　+835万株
10月02日　　　 4521万株　　　 +11万株　　8億1034万株　　　-384万株
10月01日　　　 4510万株　　　 -43万株　　8億1419万株　　　+1250万株
09月30日　　　 4553万株　　　+136万株　　8億0168万株　　　-3972万株
09月27日　　　 4416万株　　　+179万株　　8億4140万株　　　+1億1810万株
09月26日　　　 4236万株　　　 -78万株　　7億2330万株　　　+9635万株
09月25日　　　 4315万株　　　+559万株　　6億2695万株　　　-5558万株
09月24日　　　 3756万株　　　-187万株　　6億8253万株　　　-1057万株
09月20日　　　 3943万株　　　+435万株　　6億9310万株　　　+1910万株
09月19日　　　 3508万株　　　+344万株　　6億7400万株　　　+1187万株
09月18日　　　 3164万株　　　 -25万株　　6億6212万株　　　+4143万株
09月17日　　　 3189万株　　 -2161万株　　6億2069万株　　　-6026万株

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