株価指数先物 【週間展望】 ―バイデン大統領就任で政策期待高まるも、調整リスクが意識され始める

「バイデン大統領就任で政策期待高まるも、調整リスクが意識され始める」

　今週の日経225先物は調整リスクを意識しつつ、2万8000円固めの相場展開が見込まれる。15日の米国市場ではNYダウが177ドル安、S＆P500が27ポイント安、ナスダックが114ポイント安と主要な株価指数が下落した。

　前日にバイデン次期大統領が1.9兆ドル（約200兆円）規模の新たな新型コロナウイルス対策案を発表し、重要イベントを通過。3連休を控えてのオプション期日ということもあって、利益確定が入りやすいタイミングだったとみられる。銀行株が決算を受けて売りに押されたほか、VIX指数が一時25ポイントに乗せており、調整リスクも意識され始めたと考えられる。

　15日のシカゴ先物清算値は大阪比140円安の2万8320円であり、これにサヤ寄せする形で利益確定の流れが優勢となりそうだ。また、18日の米国市場はキング牧師誕生記念日で休場となり、海外勢のフローは限られることになる。短期筋の仕掛け的な動きが出やすいところであり、値振れが大きくなりやすいことは注視しておく必要があろう。薄商いの中では指数インパクトの大きい値がさ株に仕掛け的な資金が集中しやすく、日経225型がターゲットになりやすいと考えられる。

　今週は20日に米大統領の就任式があり、就任後の市場反応が注目される。バイデン氏は大統領就任直後には第2の「回復」計画を議会に提出する意向とも伝えられており、経済対策への期待が改めて高まる可能性がある。一方で、調整リスクが意識され始める背景としては、バイデン氏が経済対策を巡り「財源としての税金の引き上げ」を示唆したことに加え、トランプ大統領の弾劾審議問題がある。バイデン氏が提示した今回の経済対策の実現は上下両院の審議次第となるため、民主党がトランプ大統領の弾劾審議を優先すれば、自ずとバイデン政権の経済対策の審議は後ズレするリスクがある。基本的にはバイデン政権に対する期待を背景にリスクオンの状態とみるが、調整リスクも意識しておきたい。

　調整リスクが意識される場面では、ポジションを大きく傾けづらく、ヘッジ対応の動きもみられてくるだろう。NT倍率は先週、先物中心限月で15.40倍に上昇している。週初については先週末の米国市場の動向や週明けの祝日に伴う海外勢のフロー低下もあり、NT倍率は低下が見込まれそうだ。

　20日のバイデン大統領就任後に、ポジティブ評価に向かった場合はコア銘柄に資金が集中しやすい一方、リスク警戒が強まった場合はバリューシフトが後退する可能性があるため、結果的にはNT倍率は上昇に向かいやすいと考えられる。そのため、引き続きNTロング（日経225先物買い・TOPIX先物売り）によるスプレッド対応が有効だろう。


――プレイバック・マーケット――

●SQ値
6月限　日経225　22071.46　　TOPIX　　1550.43
7月限　日経225　22601.81　　TOPIX　　1555.00
8月限　日経225　23350.79　　TOPIX　　1626.38
9月限　日経225　23272.88　　TOPIX　　1627.21
10月限 日経225　23724.23　　TOPIX　　1658.41
11月限 日経225　25480.28　　TOPIX　　1718.75
12月限 日経225　26713.47　　TOPIX　　1777.95
1月限　日経225　27774.95　　TOPIX　　1832.70

◆日経225先物（日足）
　　　　　　　　 始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比
21/3　1月15日　　28800　　28950　　28440　　28460　　-350
21/3　1月14日　　28450　　28970　　28350　　28810　　+350
21/3　1月13日　　28190　　28490　　28080　　28460　　+270
21/3　1月12日　　28150　　28270　　27940　　28190　　+50

◇TOPIX先物（日足）
　　　　　　　　 始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比
21/3　1月15日　　1875.5　　1884.5　　1852.0　　1852.0　　-23.5
21/3　1月14日　　1861.5　　1885.5　　1855.0　　1875.5　　+12.5
21/3　1月13日　　1856.0　　1866.5　　1849.0　　1863.0　　+7.0
21/3　1月12日　　1859.5　　1866.5　　1841.0　　1856.0　　-2.5

●シカゴ日経平均　円建て
　　　　　　　　　　 清算値　　前日比
1月15日 （3月限）　　28320　　 -140
1月14日 （3月限）　　28850　　 +40
1月13日 （3月限）　　28445　　 -15
1月12日 （3月限）　　28190　　 0
1月11日 （3月限）　　28020　　 -120
※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額）
　　　　　 売り　　　　 前週末比　　 買い　　　前週末比
1月8日　　 1兆3142億円　 -286億円　　4048億円　-183億円
12月30日　 1兆3429億円　　-26億円　　4231億円　+584億円
12月25日　 1兆3455億円　 -403億円　　3647億円　+153億円
12月18日　 1兆3859億円　 -293億円　　3493億円　-548億円
12月11日　 1兆4152億円　-2740億円　　4041億円　-767億円
12月4日　　1兆6893億円　 +746億円　　4808億円　-828億円
11月27日　 1兆6146億円　 -159億円　　5636億円　+562億円
11月20日　 1兆6303億円　-1283億円　　5074億円　-200億円
11月13日　 1兆7589億円　-2790億円　　5274億円 +1170億円
11月6日　　2兆0380億円　+1464億円　　4104億円　+337億円
10月30日　 1兆8916億円　　+80億円　　3767億円　-578億円
10月23日　 1兆8836億円　 -317億円　　4345億円　 -37億円
10月16日　 1兆9153億円　 -947億円　　4383億円　-204億円
10月9日　　2兆0100億円　+1308億円　　4588億円　 +82億円
10月2日　　1兆8791億円　 +746億円　　4506億円　 +69億円
9月25日　　1兆8044億円　 +486億円　　4436億円　+359億円
9月18日　　1兆7558億円　 +117億円　　4076億円　+411億円
9月11日　　1兆7441億円　 +474億円　　3665億円 -1864億円
9月4日　　 1兆6966億円　 +860億円　　5530億円　+419億円
8月28日　　1兆6106億円　 -411億円　　5110億円　-105億円
8月21日　　1兆6517億円　 -184億円　　5216億円　+184億円
8月14日　　1兆6702億円　-1078億円　　5031億円 +1271億円
8月7日　　 1兆7780億円　+1386億円　　3759億円　+153億円
7月31日　　1兆6393億円　-1332億円　　3605億円　 -93億円
7月22日　　1兆7726億円　 +319億円　　3699億円　 +15億円
7月17日　　1兆7407億円　 -825億円　　3684億円　+500億円
7月10日　　1兆8232億円　 -214億円　　3183億円　-665億円
7月3日　　 1兆8447億円　 +241億円　　3849億円　 +60億円
6月26日　　1兆8206億円　 -672億円　　3788億円　+147億円
6月19日　　1兆8878億円　 -480億円　　3640億円　+786億円
6月12日　　1兆9358億円　-3999億円　　2853億円 -1746億円
6月5日　　 2兆3357億円　 -896億円　　4600億円　-384億円
5月29日　　2兆4254億円　-1453億円　　4984億円　+317億円
5月22日　　2兆5707億円　 +732億円　　4666億円　+156億円
5月15日　　2兆4974億円　+1437億円　　4509億円　-681億円
5月8日　　 2兆3537億円　 +687億円　　5191億円　+195億円
5月1日　　 2兆2850億円　-1275億円　　4995億円　+223億円

□裁定取引に係る現物ポジション（株数）
　　　　　　売り　　　　　 前日比　　　 買い　　　　　　　前日比
1月13日　　5億1217万株　　　+982万株　　1億4172万株　　　+539万株
1月12日　　5億0234万株　　 +2018万株　　1億3632万株　　　-684万株
1月8日　　 4億8216万株　　 -2965万株　　1億4317万株　　　-428万株
1月7日　　 5億1182万株　　 -1408万株　　1億4746万株　　　 +97万株
1月6日　　 5億2590万株　　　+973万株　　1億4648万株　　　-336万株
1月5日　　 5億1616万株　　　+313万株　　1億4985万株　　　-283万株
1月4日　　 5億1303万株　　　 -50万株　　1億5268万株　　　 -12万株
12月30日　 5億1354万株　　　+113万株　　1億5281万株　　　 -26万株
12月29日　 5億1241万株　　 -2681万株　　1億5307万株　　　-506万株
12月28日　 5億3922万株　　 +1139万株　　1億5813万株　　 +1992万株
12月25日　 5億2783万株　　　+861万株　　1億3821万株　　　 +98万株
12月24日　 5億1921万株　　　-505万株　　1億3722万株　　　+475万株
12月23日　 5億2426万株　　　+928万株　　1億3246万株　　　+382万株
12月22日　 5億1498万株　　　-620万株　　1億2864万株　　　+151万株
12月21日　 5億2118万株　　 -1648万株　　1億2712万株　　　-928万株
12月18日　 5億3767万株　　　-232万株　　1億3641万株　　　-558万株
12月17日　 5億3999万株　　　+370万株　　1億4199万株　　　+305万株
12月16日　 5億3628万株　　　-544万株　　1億3894万株　　　+341万株
12月15日　 5億4173万株　　　+141万株　　1億3552万株　　　 -28万株
12月14日　 5億4031万株　　　+699万株　　1億3581万株　　 -1553万株
12月11日　 5億3332万株　　 -3262万株　　1億5134万株　　 -5588万株
12月10日　 5億6595万株　　 -2010万株　　2億0723万株　　 +1002万株
12月9日　　5億8605万株　　 -2689万株　　1億9720万株　　　+728万株
12月8日　　6億1294万株　　 +4528万株　　1億8992万株　　 +2038万株
12月7日　　5億6766万株　　 -2622万株　　1億6954万株　　 -2905万株
12月4日　　5億9388万株　　 +1407万株　　1億9859万株　　 -1789万株
12月3日　　5億7980万株　　 　+72万株　　2億1648万株　　　-966万株
12月2日　　5億7907万株　　　 -63万株　　2億2615万株　　　-384万株
12月1日　　5億7971万株　　　-353万株　　2億2999万株　　 -1071万株
11月30日　 5億8325万株　　 +3795万株　　2億4071万株　　　+712万株
11月27日　 5億4529万株　　 +1489万株　　2億3358万株　　 +1320万株
11月26日　 5億3039万株　　　-201万株　　2億2038万株　　 +1509万株
11月25日　 5億3241万株　　　-696万株　　2億0528万株　　　+131万株
11月24日　 5億3937万株　　 -3166万株　　2億0397万株　　 -1328万株

■日本銀行による指数連動型上場投資信託（ETF）買い入れ推移（通常ETF分）
6月11日　1001億円
6月12日　1001億円
6月18日　1001億円
6月19日　1001億円
6月25日　1001億円
6月29日　1001億円
7月9日　 1002億円
7月10日　1002億円
7月20日　1002億円
7月27日　1002億円
7月29日　1002億円
7月31日　1002億円
8月5日　 1003億円
8月18日　 803億円
9月4日　　801億円
9月9日　　801億円
9月15日　 801億円
9月17日　 801億円
9月23日　 801億円
9月24日　 801億円
9月29日　 801億円
10月14日　701億円
10月16日　701億円
10月22日　701億円
10月28日　701億円
10月29日　701億円
10月30日　701億円
11月13日　701億円
11月18日　701億円
12月21日　701億円
12月22日　701億円
12月30日　701億円
1月4日　　501億円
1月15日　 501億円

株探ニュース