【サンデン】主力欧州コンプレッサーが上向き、通期黒字の確度…

[TIW藤根 靖晃さん]

主力欧州コンプレッサーが上向き、通期黒字の確度が高まる

＜市場平均を上回る株価推移を予想＞
（1）10/3期は黒字復帰の確度が増したこと、（2）黒字見込みだが実績PBR（09年6月末）0.83倍など指標面が割安であること、（3）中期的業績拡大の可能性が視野に入ってきたこと、などから、TIWは市場平均を上回る株価推移を見込む。

＜上期は同社計画を上回る見込みで通期黒字の確度増す＞
買い替え支援策（以下インセンティブ）などにより欧州地区でコンプレッサー販売が期初から同社想定以上。また国内自動販売機（以下自販機）、中国店舗などの堅調にリストラ効果も重なり、懸念の流通システム事業も10/3期1Q（4-6月）で黒字化。上期（4-9月）は赤字の計画だが、既に1Qで黒字化しており、計画を上回る着地は十分可能と見込む。また、後半懸念されるインセンティブの反動減は限定的で、上期の堅調が効き、通期黒字化の確度は高いとTIWは考える。

＜中期的な業績拡大が視野に入る＞
1Qの黒字復帰には前期巨額損失計上による構造改革断行の効果が大きい。損益分岐点は大幅に低下し、逆境下での体質強化に加え、主要取引先である欧州完成車メーカーやホンダ（7267）の新興国販売拡大、経済成長によるショーケースの成長などから新興国ビジネス拡大が見込めるため、中期的業績拡大も視野に入ってきたと言えよう。

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