株価指数先物 【週間展望】 ― 12月メジャーSQまでにショートポジションをニュートラルに近づける動き

「12月メジャーSQまでにショートポジションをニュートラルに近づける動き」

　今週の日経225先物は、2万5500円固めから上値を意識した、やや強含みの相場展開が見込まれる。米国では多くの州で新規感染件数が過去最高となるなど新型コロナウイルスの感染拡大に歯止めがかからず、20日には1日当たりの新規感染者数が19万3000人超を記録している。また、ムニューシン米財務長官は緊急融資プログラムの一部について、12月末の期限を延長しない考えを示している。JPモルガンが発表した2021年米経済見通しによると、来年1－3月期はマイナス成長を予測しており、米国では短期的には利食いが意識されて日柄調整が続きやすいだろう。また、月末の米年金リバランスによる株式の大幅売り越し予想なども重荷になりやすいところであり、これが日本株への重荷につながる可能性がある。

　一方で、日本株は、国内で新型コロナの感染拡大が勢いを増していることが警戒され、足元の急激な上昇に対する利食いが増え始めており、下への値幅が出やすい環境になっている。しかし、調整場面では日銀が701億円のETF買い入れを実施。日銀が保有するETFについては出口戦略に関する記事も出ているものの、下がったところで買い入れ実施の姿勢は現状変化がみられない。短期的には2万5000円手前まで調整もあり得ると想定しているが、そこから大きく年末に向けて崩れるとは考えづらい。

　なお、20日の米国市場では主要な株価指数は下落したが、シカゴ先物清算値は大阪比200円高の2万5740円と強い値動きをみせている。米ファイザーは、95％の確率で有効性が示されたと発表していた新型コロナウイルスのワクチン候補について緊急使用許可を米食品医薬品局（FDA）に申請。政府関係者は、FDAは12月10日に承認するかどうかを議論する有識者会合を開く見通しであり、11日にも接種が始まるとの見方を示したと、各メディアが一斉に報じている。ワクチン実用化の期待は12月メジャーSQまでショートポジションを取りづらくさせる一方で、ポジションをロングに向かわせる一因になりそうだ。

　海外投資家は2週連続で1兆円超を買い越しているが、2020年は現段階で4兆6500億円超の売り越し。また、過去を見ても2019年は7950億円超、2018年は5兆7440億円超を売り越しでいる。一方で年初からのドル建て日経平均の上昇率はS＆P500を上回っていることもあり、グローバルファンドにおいては日本株の積み上げを迫られている状況である。先週の日経平均株価は2万6000円回復もあって利食いがみられたが、押し目買い意欲は相当強いとみておきたい。また、コールオプションの売買が活発しているが、そもそもオプションはゼロサムであることからみれば、先高期待から買っている面とプレミアム狙いによるコール売りが混在する。先週の上昇一服からはコール売りニーズが高まっていたと考えられ、短期筋のショートカバー需要も意識されてくるだろう。

　なおNT倍率は先週、先物中心限月で15.04倍から14.76倍まで低下してきている。コロナワクチンへの期待から物色が広がりをみせる可能性もあり、依然として出遅れ感のあるTOPIX型優位の値動きが意識されやすく、NTショート（日経225先物売り、TOPIX先物買い）によるスプレット狙いのスタンスか。また、プット売りによるプレミアム狙いで上昇を想定したポジションが有効になるとみておきたい。ファイザーのワクチン候補の緊急使用許可についてはハシゴを外される可能性があるとはいえ、メジャーSQまでにショートポジションをニュートラルに持っていく動きが強まりやすいだろう。そのほか、週内においてはＮＴＴドコモ <9437> の上場廃止に向けた調整に伴い、日経225先物への売り需要に対して、これを大幅に上回るTOPIX型の買い需要も引き続き意識されそうである。

　経済指標では23日にドイツや英国、米国において11月の製造業・非製造業などの景気指数（PMI）速報値が発表される。24日にはドイツの7-9月期国内総生産（GDP）改定値、米国の9月ケース・シラー住宅価格指数、11月消費者信頼感指数（コンファレンスボード）、11月リッチモンド連銀製造業指数。25日に米国の7-9月期四半期実質国内総生産（GDP）改定値、10月耐久財受注、10月個人消費支出。26日に国内で9月景気動向指数改定値。27日に中国1-10月工業企業利益どが予定されている。


――プレイバック・マーケット――

●SQ値
6月限　日経225　22071.46　　TOPIX　　1550.43
7月限　日経225　22601.81　　TOPIX　　1555.00
8月限　日経225　23350.79　　TOPIX　　1626.38
9月限　日経225　23272.88　　TOPIX　　1627.21
10月限 日経225　23724.23　　TOPIX　　1658.41
11月限 日経225　25480.28　　TOPIX　　1718.75

◆日経225先物12月限（日足）
　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比
11月20日　25600　　25620　　25410　　25540　　 0
11月19日　25700　　25930　　25470　　25540　　-160
11月18日　26050　　26070　　25650　　25700　　-340
11月17日　25940　　26210　　25850　　26040　　+50
11月16日　25360　　25990　　25340　　25990　　+650

◇TOPIX先物12月限（日足）
　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比
11月20日　1725.0　　1729.0　　1711.5　　1729.0　　+8.5
11月19日　1718.5　　1731.5　　1709.5　　1720.5　　+1.5
11月18日　1738.5　　1740.0　　1715.0　　1719.0　　-17.5
11月17日　1732.5　　1752.0　　1724.0　　1736.5　　+1.5
11月16日　1702.5　　1736.5　　1699.5　　1735.0　　+33.0

●シカゴ日経平均　円建て
　　　　　　　　　　清算値　 前日比
11月20日（12月限）　25740　　+200
11月19日（12月限）　25600　　+60
11月18日（12月限）　25640　　-60
11月17日（12月限）　26000　　-40
11月16日（12月限）　26175　　+185
※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額）
　　　　　 売り　　　　 前週末比　　 買い　　　前週末比
11月13日　 1兆7589億円　-2790億円　　5274億円　+1170億円
11月6日　　2兆0380億円　+1464億円　　4104億円　+337億円
10月30日　 1兆8916億円　　+80億円　　3767億円　-578億円
10月23日　 1兆8836億円　 -317億円　　4345億円　 -37億円
10月16日　 1兆9153億円　 -947億円　　4383億円　-204億円
10月9日　　2兆0100億円　+1308億円　　4588億円　 +82億円
10月2日　　1兆8791億円　 +746億円　　4506億円　 +69億円
9月25日　　1兆8044億円　 +486億円　　4436億円　+359億円
9月18日　　1兆7558億円　 +117億円　　4076億円　+411億円
9月11日　　1兆7441億円　 +474億円　　3665億円 -1864億円
9月4日　　 1兆6966億円　 +860億円　　5530億円　+419億円
8月28日　　1兆6106億円　 -411億円　　5110億円　-105億円
8月21日　　1兆6517億円　 -184億円　　5216億円　+184億円
8月14日　　1兆6702億円　-1078億円　　5031億円 +1271億円
8月7日　　 1兆7780億円　+1386億円　　3759億円　+153億円
7月31日　　1兆6393億円　-1332億円　　3605億円　 -93億円
7月22日　　1兆7726億円　 +319億円　　3699億円　 +15億円
7月17日　　1兆7407億円　 -825億円　　3684億円　+500億円
7月10日　　1兆8232億円　 -214億円　　3183億円　-665億円
7月3日　　 1兆8447億円　 +241億円　　3849億円　 +60億円
6月26日　　1兆8206億円　 -672億円　　3788億円　+147億円
6月19日　　1兆8878億円　 -480億円　　3640億円　+786億円
6月12日　　1兆9358億円　-3999億円　　2853億円 -1746億円
6月5日　　 2兆3357億円　 -896億円　　4600億円　-384億円
5月29日　　2兆4254億円　-1453億円　　4984億円　+317億円
5月22日　　2兆5707億円　 +732億円　　4666億円　+156億円
5月15日　　2兆4974億円　+1437億円　　4509億円　-681億円
5月8日　　 2兆3537億円　 +687億円　　5191億円　+195億円
5月1日　　 2兆2850億円　-1275億円　　4995億円　+223億円

□裁定取引に係る現物ポジション（株数）
　　　　　　売り　　　　　 前日比　　　 買い　　　　　　　前日比
11月18日　 5億9265万株　　 -1052万株　　2億1638万株　　　+163万株
11月17日　 6億0318万株　　 -2214万株　　2億1475万株　　 -1483万株
11月16日　 6億2532万株　　 -539万株　　 2億2959万株　　　+892万株
11月13日　 6億3071万株　　 -6978万株　　2億2066万株　　 +1743万株
11月12日　 7億0050万株　　 -1976万株　　2億0323万株　　　-147万株
11月11日　 7億2026万株　　　-553万株　　2億0470万株　　 +1187万株
11月10日　 7億2579万株　　　-801万株　　1億9283万株　　 +1077万株
11月9日　　7億3380万株　　 -1051万株　　1億8205万株　　　+601万株
11月6日　　7億4431万株　　　+508万株　　1億7604万株　　　+137万株
11月5日　　7億3923万株　　　-106万株　　1億7466万株　　　+141万株
11月4日　　7億4029万株　　 +1595万株　　1億7324万株　　　+201万株
11月2日　　7億2434万株　　　-709万株　　1億7123万株　　　+209万株
10月30日　 7億3144万株　　　+305万株　　1億6914万株　　　 -94万株
10月29日　 7億2838万株　　　+198万株　　1億7008万株　　　+185万株
10月28日　 7億2640万株　　　+975万株　　1億6823万株　　　-544万株
10月27日　 7億1664万株　　　+452万株　　1億7368万株　　　-833万株
10月26日　 7億1212万株　　 +1144万株　　1億8201万株　　　 -57万株
10月23日　 7億0067万株　　　+563万株　　1億8259万株　　　-364万株
10月22日　 6億9504万株　　 -1177万株　　1億8623万株　　　-245万株
10月21日　 7億0681万株　　 -1564万株　　1億8869万株　　　+142万株
10月20日　 7億2246万株　　　+876万株　　1億8726万株　　　 -98万株
10月19日　 7億1369万株　　　-233万株　　1億8824万株　　　+248万株
10月16日　 7億1603万株　　 -2391万株　　1億8576万株　　　 0.3万株
10月15日　 7億3994万株　　 +1778万株　　1億8576万株　　　-182万株
10月14日　 7億2215万株　　 +1120万株　　1億8758万株　　　 +19万株
10月13日　 7億1095万株　　　-825万株　　1億8739万株　　　 +52万株
10月12日　 7億1920万株　　　 +55万株　　1億8686万株　　　-551万株
10月9日　　7億1865万株　　　+539万株　　1億9197万株　　　-630万株
10月8日　　7億1326万株　　　+201万株　　1億9828万株　　　+506万株
10月7日　　7億1124万株　　 +1521万株　　1億9322万株　　　 +20万株
10月6日　　6億9603万株　　　-947万株　　1億9301万株　　　-122万株
10月5日　　7億0550万株　　　+167万株　　1億9424万株　　　+203万株
10月2日　　7億0383万株　　 　-46万株　　1億9221万株　　 　+53万株
10月1日　　7億0429万株　　 　+74万株　　1億9167万株　　　-303万株
9月30日　　7億0355万株　　 +2572万株　　1億9471万株　　 -2263万株
9月29日　　6億7782万株　　 -1559万株　　2億1734万株　　　+518万株
9月28日　　6億9342万株　　 -1911万株　　2億1216万株　　　+141万株

■日本銀行による指数連動型上場投資信託（ETF）買い入れ推移（通常ETF分）
6月11日　1001億円
6月12日　1001億円
6月18日　1001億円
6月19日　1001億円
6月25日　1001億円
6月29日　1001億円
7月9日　 1002億円
7月10日　1002億円
7月20日　1002億円
7月27日　1002億円
7月29日　1002億円
7月31日　1002億円
8月5日　 1003億円
8月18日　 803億円
9月4日　　801億円
9月9日　　801億円
9月15日　 801億円
9月17日　 801億円
9月23日　 801億円
9月24日　 801億円
9月29日　 801億円
10月14日　701億円
10月16日　701億円
10月22日　701億円
10月28日　701億円
10月29日　701億円
10月30日　701億円
11月13日　701億円
11月18日　701億円

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