今週は、まずトランプ演説を確認してから動くこと

先週は、手がかり材料不足の薄商いの中19100～19500円の中のこう着相場

　先週の予測では、2月28日（火）のトランプ大統領の演説を控え、前週に引き続き19100～19500円の中でのもみあいで、19100円水準を守れるかどうかとしました。注目すべきは22日（水）のＦＯＭＣ議事録で内容によってはイエレン議長が14～15日の講演で示唆したような3月利上げの可能性が高まり円安推移となれば株価も期待できるところですが、そうでなければ19000円を試す動きも想定されるとしました。

　結果的には、想定通り週を通じてこう着状態が続き安値は20日（月）の19115円、高値は22日（水）の19419円で週の終値は19283円となりました。

　20日（月）は、売り先行で一時19115円をつけるものの、その後は円高一服で下げ幅を縮小し。後場にはプラス圏の動きとなるものの上値重く△16円の19251円で引けました。売買代金は1兆7127億円と今年最低水準、出来高も14.9億株と今年２番目の低水準であり、薄商いの中を先物主導で指数が動いているという状況です。21日（火）は、為替が113円台の円安基調となっていたことで円買い、株価先物売りポジションの巻き戻しで△130円の19381円と続伸して引けました。あくまでも買い戻しが主体で新規の買いは乏しいといえます。22日（水）は、前日のアメリカ株式の全面高を受けて買い先行で始まり寄り付き△37円の19419円をつけるものの、ここがピークとなってマイナスに転じましたが下値は限定的で▼1円の19379円の小反落でした。23日（木）は前日のアメリカ市場での注目のＦＯＭＣは、「かなり早期」の利上げの可能性は表明されているものの、それほど積極的なものでないと受け止められ債券利回りは低下し、ドルがやや売られたことで日経平均は続落となり、▼8円の19371円でした。24日（金）は、前日のアメリカ市場では、ＮＹダウが30年ぶりの10連騰となったにもかかわらず早期利上げがやや後退し、長期債券利回りも引き続いて低下し、為替も112円台となったことで円高警戒感や週末要因もあり▼87円の19283円と3日続落で引けました。

　24日（金）のアメリカ市場は、引き続き早期利上げ後退を受けて、10年債券利回りが2.31％と今年最低水準（米債は急伸）となって、為替は一時111.94円まで下げて112.14円で引けました。これを受けてシカゴの日経先物は19075円まで下げて▼110円の19160円で引けています。

今週は、まずトランプ演説を確認してから動くこと

　今週は、28日（火）のトランプ大統領の議会演説が相場の変動要因となります。すでにＮＹダウが23日（木）に30年ぶりの10連騰を記録し、さらに翌日の24日（金）も△11ドルの20821ドルと記録を更新する11連騰となりました。高値警戒感から急落するリスクもでてくることになります。早期利上げ観測も後退して米10債利回りは2.31％と今年最低水準となり、為替は一時112円を切りシカゴ日経先物は19075円まで下げて▼110円の19160円となっていますので、19100～19500円としていたレンジの下限である19100円を守れるかどうかとなります。

　これまでの日経平均の動きは19100～19500円の中のもみあいが続いてきており、上か下かへの煮詰まりが近づいていますが、値動きをみるとこのレンジの中で上値を切り下げ19100円を試すような動きになっていますのでトランプ大統領の演説が目先失望売りか材料出尽しとなれば日経平均もＮＹダウに連動することになります。唯一のサポートは、為替ですが3月利上げが後退するようだと110円水準までの円高の可能性があり、日経平均は下値を探る展開となります。3月1日のアメリカのベージュブック、2日のイエレン議長の講演で3月利上げが高まるかどうか注目するところです。

　来週は、メジャーＳＱを控えており、トランプ大統領の講演の内容によっては売り仕掛けが出る可能性があり、メジャーＳＱを通過すると期末要因から機関投資家は動けませんので、しばらくは業績のよい中小型株や材料株の物色が続くことになります。状況によっては年2～3回という大きな調整となって久しぶりにリスクの少ない買い場が到来することになります。

　本日の27日（月）は、朝方に111円台まで円高が進行し、一時18995円と19000円を割り込みました。これには28日のトランプ大統領の議会演説で発表される予定だった税制改革案が時間的に間に合わないとみられ、リスク回避の円買いが進み演説前のポジション調整もあっての下げとの見方となっています。後場になると円高一服と日銀のＥＴＦ買い観測から19178円まで戻すものの上値重く▼176円の19107円で引けました。終値ではかろうじて19100～19500円の下限を守りました。市場の見方は、トランプ大統領の演説で材料出尽しの見方もでていますが、逆に強い財政政策案がでると金利が上昇して円安となり大きく戻る状況も否定はできません。まずは、どちらかにかけて投資するのはバクチですので、まずは演説の結果に注目することになります。

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(指標)日経平均

　先週の予測では、前週に引き続きこう着感の強い展開となって基本のレンジは19100～19500円の中での動きとしました。

　結局、28日のトランプ大統領の議会講演を控えＮＹダウは最高値更新を続けるものの、為替が1ドル＝112円台後半から113円台後半までの狭い値動きの中で、手がかり材料に欠け2月20日（月）の19115円を安値に2月22日（水）の19419円を高値とするもみあいとなり週末の2月24日（金）は19283円で引けました。売買代金も2月20日（月）、21日（火）と2連続で今年最低水準でした。

　今週は、28日（火）のトランプ大統領の議会講演が相場の変動要因となりそうです。すでにＮＹダウは30年ぶりの11連騰の最高値更新となっており、大型減税の期待をかなり織り込んでいる可能性があります。そうなると内容によっては失望売り、材料出尽しとなりＮＹダウが下げれば日経平均も連動することになります。19100～19500円のレンジを想定してきましたが、先週末のアメリカ市場で為替が一時112円を切る動きとなっており日経平均が19100円を守れるかどうかとなります。柴田罫線では引線の終値で19021円を下に切ると次の下値ポイントは1月18日の18650円となります。

　27日（月）は、朝方は111円台の円高を嫌気して18995円と一時19000円を割れました。しかし後場になると為替の一服と日銀のＥＴＦ買い観測で19178円まで戻り▼176円の19107円で引けました。
　

　

(指標)NYダウ

　先週の予測では、小売の決算に警戒感がでていることやイエレン議長の3月利上げ可能性の示唆で株価の上値は重たくなるもののトランプ大統領の大型減税期待が継続することで株価は底堅い動きを想定しました。

　結果的には、小売決算は好調で早期利上げも後退したことで株価の押し上げ要因となりＮＹダウは11連騰となりました。連休明けの2月21日（火）は原油価格の上昇を受けてＮＹダウは△118ドルの20743ドルとなりました。2月22日（水）は、注目のＦＯＭＣ議事録の内容からは早期利上げがやや後退したもののＮＹダウは△32ドルの20775ドル、2月23日（木）も△34ドル20810ドルとなり、30年ぶりの連騰となりました。週末も早期利上げ後退で10年債利回りが今年最低水準となるもののＮＹダウは△11ドルの20821ドルと30年ぶりの記録を更新しました。

　今週は、28日（火）のトランプ大統領の演説の内容に注目となります。法人税減税やインフラ投資、金融関連の規制緩和など各政策の内容の程度によって材料出尽しの可能性があります。すでにＮＹダウは30年ぶり史上最高値更新11連騰となっており政策期待をかなり織り込んでいる可能性があります。上昇する場合でも柴田罫線のチャートからみると2013年10月9日の14719ドルからの上昇トレンド（Ａ）の下値斜線が21000ドル近辺にあり、ここでいったん止まる可能性が高いと思われます。
　

　

(指標)ドル/円

　先週は、2月22日のＦＯＭＣ議事録の公開で内容によっては3月利上げ期待が高まれば、ドル買い・円売り、一方でトランプ政権の不透明さが重荷になればドル売り・円買いが想定されます。それを考えると112～115円のレンジの中でのもみあいになるとしました。

　結果的には、ＮＹダウは最高値更新を続けるものの債券利回りは上昇せず、ドルの上値重くドルは113.7円を上限に下限は112.6円台という1円ほどの値幅のせまい値動きとなりました。

　先週はムニューチン財務長官が「おそらく長期にわたり低金利続く」と発言したことで、早期利上げ観測が後退しており、3月3日のイエレン議長の発言によっては3月の利上げ観測がさらに後退し、ドル売り・円買いとなる可能性があります。又、28日のトランプ大統領の議会演説も材料出尽しの可能性もありドルは弱含みとなりそうです。111～115円のレンジを想定。
　

　

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