今週は、アメリカ株式と為替に注目

＜先週は、アメリカ株安と円安一服受けて、予想を超える下げ幅＞
　先週は、109円台前半の円安基調を背景に底堅い動きとなるものの、週末にかけてはＥＣＢ理事会及びドラギ総裁の会見やアメリカの9月雇用統計を控えて様子見から手控えムードとなる可能性があるとしました。下落要因としては、地政学的リスクや日本経済の足元の景気の悪化があるものの、当面は円安を後押しする材料となるものとしました。
しかし、予想外の悪材料続出となって、日経平均は25日移動平均線（10月1日時点15879円）を切る急落となりました。9月30日（火）には、香港のデモ激化によるアメリカ株式の下落、住友商事のシェールオイル開発の失敗、10月1日（水）は、為替が一時110円台の円安となるも輸出関連が反応せず続落、2日（木）は、前日のアメリカ株式でエボラ出血熱の国内初の感染確認や経済指標の下振れで▼238ドルの16804ドルとなったことを受けて円高へ振れたこともあり、全面安となって▼420円の15661円の大幅安となりました。週末の3日（金）は△46円の15708円と4日ぶりの反発となりました。

＜急落後の動きはどうなるのか？＞
　8月27日（水）のメッセージで、9月に大きく上昇すれば要注意とし、その後のメッセージでも10月に買いチャンスがくる可能性が高いとしてきました。しかし、日経平均がいつ、いくらぐらいで当面の天井をうって下がるのかは誰にもわかりませんから、9月19日（金）に△253円の16321円と6年10ヶ月ぶりの高値水準をつけたあとの24日（水）のメッセージで、ここから高値を試す場合の３つのパターンを想定しました。

（パターン１）為替も一服したあとすぐに110円を目指す動きとなれば、日経平均も主力輸出株中心に指数を引き上げ、ついで内需の主力株（建設株など）が買われてくると17000円を目指すパターンとなります。そうなると、買われ過ぎからの急落という形も。

（パターン２）為替は一服するものの、急激な円安を織り込む形で主力輸出株が相場を引っ張るが、日経平均の上昇は限定的で16500～16700円ぐらいで止まり、あとはもみあって内需株などの出遅れ株の水準訂正が起こるというパターン。水準訂正のあと下落という形です。

（パターン３）為替の巻き返しや地政学的リスクで円高方向へ振れてきたり、アメリカ株式が10月のＳＱ３の終了前に過去の経験則のようにいったん調整に転じれば、日経平均も高値圏のもみあいとなってそれほど上昇できず（16500円以内）に下落となる形。

　私は、（パターン２）のような動きになるのではないかとみていましたが、先週は予想外の悪材料から欧米株式が急落につれて日経平均も急落する形となって、（パターン３）に近い動きとなりました。問題は、この下落が一過性の値幅調整で終わるのか、それとも値幅調整と同時に日柄調整を要するのかということになります。

　先週のアメリカ株式の大幅下落の背景に、10月末に終了することになるＱＥ３が警戒されていることがあります。過去のＱＥ１、ＱＥ２では、終了前にアメリカ株式は調整しましたので、経験則からは今回もＱＥ３の10月末の終了を控えて、10月には調整する可能性があることで、10月の買いチャンスを待とうとしてきました。
　結果的には、ユーロ圏経済の減速懸念からヨーロッパ株式の大幅下落、エボラ感染拡大などの地政学的リスクをきっかけにＮＹダウが急落となり、つれて日経平均も急落となりました。当然この背景にはアメリカの量的緩和終了（ＱＥ３）の影響があると考えられ、資金（リスクマネー）縮小の影響を受けやすい新興国市場や金などの商品市場は下落傾向にあります。今回のＮＹダウの下げがＱＥ３を織り込んだとすれば、高値を更新する動きとなっていきますが、そうでなければまだ値幅調整、日柄調整が必要となります。そうなると、足元の景気が減速している日本経済は、やはり「アメリカ株式の調整の程度」に左右されることになります。つまり、アメリカの量的緩和終了を織り込んだのか、織り込みの途中なのかを確認するために様子をみる必要があります。
　先週末のアメリカ市場では、9月雇用統計で非農業部門雇用者数が予想を上回り、更に失業率が前月比6.5％から大きく改善する5.9％と6年ぶりの低水準になったことで、ＮＹダウは△208ドルの17009ドルとなり、為替も109円台後半の円安となりました。これを受けて週明けの6日（月）は、アメリカ株高と円安を受けて買い先行となり、△173円の15882円で寄り付き輸出関連の主力株中心に買われ、買い戻しも入って全面高となり、後場には一時15970円まで上昇しました。しかし、大引けにかけては上げ幅を縮小し△182円の15890円となって、25日移動平均線（6日時点15910円）を突破できませんでした。売買代金も2兆円を割ってきました。

　今週は、アメリカ株高と為替次第となりますが、国内の需給面では海外勢の動きが要注意となります。10月はアメリカのミューチュアルファンドの節税目的の売りや、11月はヘッジファンドによる決算絡みの売りの可能性があります。日本株式に先高感があれば積極的に売ってくることはないと思われますが、8日の景気ウォッチャー調査の発表などで足元の景気が悪化しているようだと売ってくる可能性があります。早い段階で16000円台を回復してくれば更に戻りを期待できますが、そうでなければ15500～16000円でのもみあいとなりそうです。

出島昇のブログ
http://ameblo.jp/zubakabu80

(指標)日経平均

　先週の予測では、地政学的リスクの高まりがなければ、週前半は16000円台前半での堅調な動きとなり、週末にかけてはＥＣＢ理事会やアメリカの9月雇用統計を前に様子見ムードとなるとしました。結果的に、予想外の悪材料が続出し、急落となって25日移動平均線を割る動きとなりました。
　週初め9月29日（月）は、臨時国会での安倍首相の所信表明を受けて為替が109円台後半へと6年ぶりの円安更新となったことを下支えに△80円の16310円となりました。しかし30日（火）は香港のデモの激化、住友商事のシェールガス開発の失敗などの不安材料が重なり一時16058円まで下げ、終値は▼137円の16173円となったものの、10月1日（水）は▼91円の16082円と続落しました。2日（木）になると、前日に欧州株安やアメリカで初のエボラ出血熱の感染が確認されたこと、更に経済指標の下振れでＮＹダウが▼238ドルの16804ドルと約1ヶ月ぶりの安値となったことや、為替の円高への振れから日経平均も全面安となって25日移動平均線（1日時点15879円）を割り込み、▼420円の15661円となりました。75日移動平均線（1日時点15509円）が目先の下値ポイントと意識され、週末の3日（金）は△46円の15708円と反発して引けました。
　今週は、先週末3日（金）の9月米雇用統計の堅調さを受けてアメリカ株式が大幅反発しましたが、この流れが続き円安も続けば輸出関連株中心に上昇が期待できます。しかし、アメリカ株式の上昇が続かず円安一服となれば、15500～16000円の間で日柄調整が考えられます。
　週明け6日（月）は、アメリカ株高・円安を受けて買い戻しから全面高となって一時15970円までありましたが、終値では△182円の15890円となって、25日移動平均線（6日時点15910円）を突破できませんでした。このまま上昇できずに引線の終値で15640円を下回ると売転換出現となり、調整が長引くことになります。

(指標)NYダウ

　先週の予測では、引き続き地政学的リスクが警戒され、2日のＥＣＢ理事会と3日の9月米雇用統計が注目としました。結局、地政学的リスク、経済指標、イベントに大きく振り回される展開となりました。
週前半までは、香港のデモの激化や9月消費者信頼感指数の悪化で29日（月）30日（火）と続落し、10月1日（水）はユーロ圏のデフレ悪化懸念からの欧州株式の下落に加え、アメリカで初のエボラ出血熱の感染が確認されたことで▼238ドルの16804ドルと約1ヶ月ぶりの安値となりました。しかし、週末の3日（金）は9月雇用統計で非農業部門雇用者数が予想を上回り失業率は前月比6.1％から5.9％へと6年ぶりの低水準となったことで、△208ドルの17009ドルと大幅反発して引けました。
今週は、欧州や中国など世界経済の先行き不透明さが強まるなか、先週の2日（木）の16674ドルまで下げて、3日（金）の雇用統計の改善で大幅反発した流れが続いて、アメリカ経済の底堅さが確認できるかどうか注目するところです。そのために非鉄大手アルコアの7～9月期決算とＦＯＭＣの議事録に注目となります。上昇できずに反落して引線の終値で16800ドルを切って引けると、柴田罫線で売転換（10月2日の16674ドルを終値で切ると確実性高まる）となります。

(指標)ドル/円

　先週の予測では、再び円相場が動き出して1ドル＝110円を試す可能性が出てきたとし、チャートからは110円台をつけるといったん調整という見方ができるとしました。
　結局、10月1日（水）に日米金利差拡大期待から一時1ドル＝110.09円をつけた後は、アメリカ株式が▼238ドルの16804ドルの大幅下落となったことでドルが売られ、2日（木）はＮＹダウが一時▼130ドルの16674ドルまで下げたことで108円台半ばまでドルが下げました。しかし、週末の3日（金）は、9月雇用統計で失業率が6年ぶりの低水準となったことや好調な経済指標から早期利上げ観測を背景にドルが買い戻され、109.9円まであって109.78円で引けました。
　今週は、3日（金）の9月雇用統計が市場予想を上回る結果となったことで早期利上げ観測から109円台後半まで買い戻されましたが、急ピッチの円安への警戒感も高まっており、110円台はチャート上のフシにもあたりますので一本調子に進むかは疑問です。110円を挟んだもみあいを想定。109～110.5円のレンジ。