日本株、オプション絡みのヘッジ売りで下げ拡大

[バラの会さん]

 日本株急落の背景には、デリバティブ市場でのテクニカルな売り需要があったと指摘されている。

 

米金融緩和策の早期解除観測の強まりや中国経済への不安感などでリスクオフが強まった格好だが、その背景には膨らんでいたオプション引受業者による順張りヘッジの加速があったという。

 

これまでの上昇ピッチが速かっただけに調整幅も大きくなる可能性もあるが、日本経済の回復やデフレ脱却期待がはく落したわけではなく、市場心理が落ち着きを取り戻せば金融相場による株高が再開するとの見方も依然根強い。

 

日経平均<.N225>は大型連休明け後から２３日の高値１万５９４２円まで約３週間で１９４８円（１６％）上昇。

 

昨年１１月半ばからはほとんど調整がないまま８４％上昇した。

 

日経平均全体のＰＥＲ（株価収益率）やＰＢＲ（株価純資産倍率）に割高感があったわけではないが、原発再稼働が依然不透明な電力株の急騰など「ファンダメンタルズをきちんと判断したわけではないギャンブル的な買いが目立っていた」という。

 

２３日の市場では、そうした過熱感が一気に解消されるかのように株価は急落。

 

下げ幅は前日比１１４３円２８銭安と、下げ幅としては２０００年４月１７日の同１４２６円０４銭安以来となる歴代１１位を記録。終値は１万４４８３円９８銭で安値引けし、朝方に更新した年初来高値１万５９４２円６０銭から１５００円近く水準を切り下げた。

 

通常、７％が過熱といわれる２５日移動平均線とのかい離率は２２日時点で１０．０６％にまで拡大していたが、２３日終値では１．６６％まで縮小した。