プロパスト Research Memo（5）：高速回転で買収から売却へ、市場リスクは小さい

■バリューアップ事業
1. 事業概要
バリューアップ事業では、6ヶ月程度の短期案件を取り扱う。首都圏エリアを中心に3～5億円程度の中古の収益レジデンス等を購入し、バリューアップを実施することにより付加価値を高めた上で、個人投資家及び海外投資家を対象に売却を実施する。少額のバリューアップで効果的に付加価値を高めることで、短期間での売却及び資金回収を図る。プロパスト<3236>は購入後すぐに工事に入るため、工事開始から1ヶ月後には販売を開始することもある。買収から売却へ高速回転で事業を回しており、すぐ売却できるため市場リスクが小さいと言える。現状、同事業では年間20棟ペースで売却している。

バリューアップ事業の2019年5月期第2四半の売上高は前年同期比79.8%増、営業利益も同17.8%増であったが、営業利益率は前年同期の13.9%から9.1%に低下した。また、売上高では会社全体の58.0%、営業利益では38.5%を占めている。

2. 特長
同社にはゼネコン出身者も多く、ノウハウに長けた人材が多い。特に、クリーニング、植栽、外光などの共用部分の管理が行き届かないところにもニーズはあり、資産価値の向上につなげている。

3. 実績例
最近の実績例としては、錦町４プロジェクト（立川市錦町）、滝野川２プロジェクト（東京都北区）、田端２プロジェクト（東京都北区）、関町北プロジェクト（東京都練馬区）、西荻南プロジェクト（東京都杉並区）、鎌田プロジェクト（東京都世田谷区）、三好プロジェクト（東京都江東区）、東品川プロジェクト（東京都品川区）、鳥越２プロジェクト（東京都台東区）、宮前２プロジェクト（東京都杉並区）、鷺宮プロジェクト（東京都中野区）、西久保プロジェクト（東京都武蔵野市西久保）などがある。

（執筆：フィスコ客員アナリスト　国重 希）

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