「もみ合いスタートも、下落歩調は明確」～黒岩の眼（朝刊）

新たなファンダメンタルズの壁が出現　軸は下向き

http://chart.fisco.co.jp/mado

　昨日の米国株式相場は下落。ダウ工業株 30 種平均は 171.89 ドル安の 34566.17、ナスダック総合指数は 0.24 ポイント安の 13790.92 となった。また、時間外取引の日経平均先物（円建て）は 27035 円付近での推移。したがって、本日の日経平均はもみ合いスタートを想定。前日終値近辺で寄り付くと思われる。

　昨日の日経平均は窓を空けて下落。米インフレ率の高まりやウクライナ情勢を嫌気しており、チャートは完全に弱気転換している。リバウンド相場が終了したことを意味しており、目先は軟調な推移が予想される。投資家が一斉に弱気姿勢に傾くことで、下落歩調が明確となりそうだ。

　「窓・壁・軸理論」では、新たなファンダメンタルズの壁（割高の壁）が出現。軸（相場の方向性）が下向きに傾いていることを意味しており、目先は執拗に上値を押されやすい。２つ上の窓の手前に壁が存在していることで、これ以上の上昇が期待できない。すぐ上の窓まで上昇余地があるが、これが限界、ということになる。基本的には今後は下方の窓を目指すことになり、短期的には窓下限（25650.85 円）までの下落余地がある。

　こうなってくると、投資家は「戦争」を前提にトレードしなければならない。ロシアのウクライナ侵攻は既定路線になりつつあり、それに対する欧米の経済制裁、それに対するロシアの反発が予想される。最近は大規模戦争がないこともあり、ここで武器在庫の大量消費が行われることになる。経済に対する影響は一概にはマイナスではないが、投資家は「下方向」を見ながら「底入れのタイミング」をうかがうことになる。基本的には「株価下落→戦争開始→底入れ→戦争終了」というパターンであり、戦争終了前に底入れすることになる。買い方にとってはそこが「勝負どころで」あり、「株価水準、タイミングがどこになるのか」―-を見極めることになる。