【IRアナリストレポート】コシダカホールディングス（2157）

～コロナショックを乗り切り、新しいエンタメ・インフラ企業をめざす～

【ポイント】
・2022年8月期の1Q（9～11月）は、9月が緊急事態宣言でほとんど営業できず赤字となかったが、10月、11月は営業が戻り黒字を確保した。カラオケの需要は根強い上、まねきねこのサービスの良さがリピートに結びついている。

・昨年3月に大庄のカラオケ事業を譲り受け、41店を手に入れた。首都圏・繁華街への出店強化に合致した。一方、海外はコロナの影響でまだ苦戦が続いている。1月からオミクロンの影響が広がっている。予断は許されないが、3月には収束の方向が見えてこよう。これまでのような緊急事態宣言で営業停止にならなければ、収益低下も一定のレベルで抑えられよう。

・今期の会社計画は、コロナの第6波を見込まずに、営業利益が27億円まで回復すると予定しているが、オミクロンの影響で下振れする公算が高い。それでも今期は営業黒字が十分確保できると予想する。

・前期は、営業赤字76億円、純損失41億円であった。カラオケ店の休業に関わる支援金は営業外収益に入り、赤字に伴う税金の調整などもあるので、コロナの実質的影響は純損益でみた方がよい。休業や時短に伴う支援金約52億円のうち、38億円が前期に計上され、残りは今期に入ってくる予定である。

・ポストコロナに向けて、腰髙社長は2つの手を打っている。1つは、プライベート エンターテイメント ルーム（PER）の実現を加速させようとしており、もう1つはシェア拡大のチャンスとして、慎重ながらも果敢な出店をM&Aを含めて展開している。2020年10月に開設した渋谷本店が第1弾である。ミクシィ<2121>と共同で、カラスタ・ワンレックを開発した。自分たちの歌動画をプロ並みの設備で手軽に作成し、著作権の問題もなくYouTubeなどに投稿できる。

・当社のカラオケの競争優位性は引き続き高い。「エンタメをインフラに」をビジョンに、「既存業種新業態」を軸に中長期的な成長を目指す。コロナショックを克服して、収益性を戻すことは十分見込める。今後の回復ペースに注目したい。

目次

1．特色　「既存業種新業態」の余暇サービス提供企業
2．強み　カラオケの首都圏展開で競争力を発揮
3．スピンオフ　カーブスをスピンオフして分離独立
4．中期経営方針　カラオケからプライベートエンターテイメントへ
5．当面の業績　コロナショックは十分乗り切れる
6．企業評価　本格回復の局面へ

コシダカホールディングス <2157>

企業レーティング	Ｂ
株価 （2022年2月1日）	607円
時価総額	500億円 （82.3百万株）
PBR	3.04倍
ROE	13.0％
PER	23.5倍
配当利回り	1.3％
総資産	48099百万円
純資産	16215百万円
自己資本比率	33.7％
BPS	199.6円

（百万円、円）

決算期	売上高	営業利益	経常利益	当期純利益	EPS	配当
2015.8	44257	4394	4492	2098	28.2	7.5
2016.8	51170	4810	4699	1900	26.2	8.0
2017.8	55283	6146	6354	3255	43.6	9.0
2018.8	61771	7858	8207	4426	54.4	10.0
2019.8	65840	9507	9562	6226	76.6	12.0
2020.8	43303	1147	1699	-231	-2.8	12.0
2021.8	20791	-7628	-3092	-4144	-50.8	4.0
2022.8（予）	36000	1300	3100	2100	25.8	8.0
2023.8（予）	42200	4000	3900	2700	33.2	8.0

（2021.11ベース）
（注）ROE、PER、配当利回りは今期ベース。2018年5月末で1：4の株式分割を実施。それ以前のEPS、配当は修正ベース。カーブスを2020年2月末でスピンオフ（1：2.109の株式分割に相当）。
　
企業レーティングの定義：当該企業の、(1)経営者の経営力、(2)事業の成長力・持続力、(3)業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A：良好である、B：一定の努力を要する、C：相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
https://www.belletk.com/kosidaka202202.pdf
　
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