【IRアナリストレポート】ワッツ(2735)

著者:鈴木 行生
投稿:2021/01/19 11:04

~ワッツブランドの本格展開に続き、次なる事業再構築へ~

【ポイント】
・2021年8月期の1Q(9~11月)の業績は極めて好調であった。これを受けて、上半期の会社計画も上方修正された。コロナショックのプラス効果が、前期の業績に大きく寄与したが、今期も当初計画より既存店が順調に推移している。生活雑貨に特化し、スーパーなどの委託販売に強みを持つことが、巣ごもり消費をうまく取り込んでいる。

・高額商品(200~1000円)の品揃えが進み、これもプラスに働いている。売れ筋を見極めつつ、PB(プライベートブランド)化を進めており、100円ショップの付加価値は高まる方向にある。ここ数年は、この効果が業績を牽引しよう。高額商品の売上比率は、1Qで6%まで来ているが、2021年8月末には10%へ近づこう。

・一方で、コロナショックのマイナス面が、海外事業とファッション雑貨事業に出ており、ここの克服が課題である。海外は状況が落ち着いてくれば、卸売りを中心に事業を回復させることができよう。国内では、北欧雑貨ソストレーネ・グレーネの撤退を決め、前期に事業整理損失引当金をとった。4店は今期中に閉店となろう。ブォーナ・ビィータは引き続き黒字化を目指して見直しが進もう。

・今後の経営方針は、1)委託販売を一段と強化していく、2)ファッション雑貨事業の見直しを引き続き進める、3)海外は卸売を中心に継続を図る、という展開になろう。当社の強みを強化するという戦略である。

・主力の100円ショップ業界は競争が激化しており、同質化すると下位は不利になる。ワッツはいかに個性を出していくか。ワッツブランド店の拡大、高額商品(200~1000円)の2000品目への拡大、ディスカウントショップ リアルとのコラボなどに取り組んでいる。

・小回りのきく店舗展開で優位性を発揮しつつ、次の構造改革にも手を打っている。今期の減益幅は縮小し、来期は、国内100円ショップやディスカウントストアのリアルの堅調さに加えて、海外事業も上向くので、増益に転換してこよう。その水準に注目したい。

目 次
1.特色 規模では業界4位ながら、小回りがきく存在
2.強み 迅速な出退店と独自の店舗オペレーションで収益を確保
3.中期計画 ワッツブランドをベースに高付加価値化を推進
4.当面の業績 コロナショックのプラス効果は一巡ながら、業績は上方修正含み
5.企業評価 収益源の多様化に挑戦中

ワッツ <2735>
企業レーティング
株価
(2021年1月18日)
890円
時価総額 124億円
(13.958百万株)
PBR 1.06倍
ROE 10.2%
PER 10.4倍
配当利回り 1.7%
総資本 21271百万円
純資産 10770百万円
自己資本比率 50.6%
BPS 839.0円
(百万円、円)
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 EPS 配当
2012.8 40759 2056 2055 1177 93.3 15.0
2013.8 41725 2074 2075 1123 88.6 17.0
2014.8 43573 1784 1799 948 70.0 17.0
2015.8 44462 1257 1263 700 51.7 17.0
2016.8 46176 1205 1193 718 53.0 15.0
2017.8 47494 1209 1272 839 62.0 15.0
2018.8 49480 1000 1037 633 46.8 15.0
2019.8 51399 716 656 70 5.3 10.0
2020.8 52795 1768 1731 774 57.8 15.0
2021.8(予) 51500 1500 1450 1100 85.7 15.0
2022.8(予) 52500 1600 1550 1050 81.8 15.0

(2020.11ベース)
(注)ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。2013年3月1日で1:2の株式分割。それ以前のEPS、配当は修正ベース。2013.8期、2014.8期の配当は、東証2部、1部への変更記念配2円、2015.8期の配当は創業20周年の記念配2円を含む。
 
企業レーティングの定義:当該企業の、(1)経営者の経営力、(2)事業の成長力・持続力、(3)業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A:良好である、B:一定の努力を要する、C:相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/waltutu202101.pdf
 

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配信元: みんかぶ株式コラム

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