【ソフトバンクグループ】暴落→S高：倒産の可能性は？

社長である孫正義氏は、なにかとお騒がせな人物。

From: 中原良太
自宅のリビングより、、、

先週末、ソフトバンクグループ<9984>の株が、
大暴落していてビビリました。

3月19日（木）に、ソフトバンクグループの株は、
一時20%安となるほどの大暴落をしました。

２月まで爆上げしていただけに、
派手に株価が乱高下してますなぁ。

ソフトバンクグループは、
日本を代表する成長企業の一角。

ぐいぐい日本を引っ張ってきた会社だけに、
今後の進退が気になる方も多いでしょう。

社長である孫正義氏も、
なにかとお騒がせな人物。

危機が来るたびに、
「狂ってる」「おかしい」
と言われそうな人ですから、

今回もそんな匂いがプンプンします。

…ということで今回は、
「ソフトバンクグループ暴落：倒産の可能性は？」
というテーマで、あれこれ考えてみました。

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ソフトバンクグループ、株価暴落の背景は？

ソフトバンクグループが株価暴落した要因は、
大きいものとしては以下の２つでしょう：

１つ目。保有株の下落や投資の失敗。

ソフトバンクグループの含み益の、
大半を占めているアリババ株が急落したこと。

WeWorkへの巨額投資の失敗。
投資先ワンウェブが自己破産を検討。

などなど、

「投資会社」なのに、
投資先が次々に崩れていってるんですな。
（そりゃあ、株価も下がるわ…という感じ）

２つ目。無茶に見える自社株買い。

同社は3/13に5000億円を上限とした自社株買いを発表。

ソフトバンクはもともと借金漬けの会社で、
レバレッジ（てこ）を利かせて、
次々に新興企業へ投資してます。

それに加えて、
「自分の会社の株も買います！」
なんて言っている。

ただでさえ借金漬けで、手元資金が少ないのに、
さらに自社株買いをすると手元資金はさらに減る。

おのずとレバレッジも高まるので、
「大丈夫なのか？」と心配されているようです。

まぁ、心配になる気持ちも分かりますなぁ…。

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一方、孫正義氏には輝かしい実績があるのも事実

ここまで聞くと、
「やっぱりソフトバンク危なそう」とか、
「倒産するんじゃないの？」とか、
心配な人が出てきそうです。

とはいえ、

僕は、（みんなが思っているほど）
倒産のリスクは高くないと感じています。

理由は２つ。

１つは、孫正義氏には、
「リーマンショックを乗り越えた」
という実績がある点です。

当時もアクセル全開で、
投資家達はヒヤヒヤしたでしょうが（汗）

そしてもう１つは、
「リーマンショックの頃はもっと財務がひどかった」
という点ですね。

2008年の時点で、
ソフトバンクの自己資本比率は9%。
今の約半分の水準でした。

「自己資本比率9%」というのは、
確かに狂気じみている数字でして。

この数字、倒産間際の会社で、
よくみる比率なんですよね…ｗ

とはいえ、

2020年3月期第三四半期の時点では、
同社の自己資本比率は19.5%ほど。

2008年の当時と比較すると、
だいぶ余裕があるように見えます。

しかも、

2008年当時のPBRは、
１倍を余裕で超えていましたが、
いまのPBRは１倍を余裕で割れています。

そう考えると、

「2008年のときよりも余裕がありそうに見える上、
株価は2008年のときよりも安く見えるなぁ…」
という印象でした。

（あくまでパッと見の印象ですが）

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今回の自社株買いは「株主」にプラスに働く？

そして、特筆すべきは今回の自社株買い。

3/19に株価が暴落したことは、
自社株買いするソフトバンクグループ本体、
そしてその株主にとっては有利に働きます。

なぜかというと、

ソフトバンクが自社株を、
たくさん安く買えるからです。

逆に、株価が上がってしまえば、
「自社株買いをする」ことは不利に働きます。

「孫さん、相変わらずむちゃするなぁ…」
という投資判断ではありますが、

先週末の株価暴落自体は、
ソフトバンクにとって追い風です。

週明けのS高は、
ソフトバンクにとって向かい風です。

そして、

今の危機を無事に乗り越え、
（かつ安く自社株を買うことができれば）

「自社株買いの投資判断」が利いて、
高リターンを実現しやすいでしょう。

さすが孫正義。

危機の最中でも、
抜け目のない男です。

孫さんの投資スタイルは、
チキンな僕にはソリが合わないので、
同社株は怖くて買えません。

とはいえ、

リスクを許容できる人であれば、
安く株を買えば、良いチャンスになりそうですね。

- 中原良太