G20を控えて 無駄に負けない努力をする時期：=GLA小池麻千子

G20（27日）を控えて：無駄に負けない努力をする時期

足元では、円レートは、対ドルで111円割れも考えられる水準になっています。

12月の日銀短観で示された大企業製造業の想定為替レートは119.4円、自動車で118.8円でした。つまり、企業は想定為替レートを円高方向へ修正をせざるを得ない状況です。今後、業績予想は下方修正され、特に製造業を中心に業績への不安が株価下落となって表れてくることになります。

実際のところ、2月22日発表の国内２月製造業ＰＭＩは50.2と８ヶ月ぶりの低水準でした。

G20を控え、国際協調介入が必要だという声も聞こえますが、期待できないと思います。というのも、日本の購買力平価（OECDによる）は105円です（購買力平価を上回る水準では国際協調介入に持ち込める可能性は低いと思います）。これに加え、ヒラリー・クリントン前国務長官からの日中の為替操作に対する批判もあります。

116円台でマイナス金利導入に踏み切った日銀でしたが、ここから円安への誘導は難しいと思います。米国利上げが決まった時点でドル高トレンドは終わり、日本ではGPIFのポートフォリオ変更の完了でアベノミクスは終わっていると考えれば、円安が進む環境ではありません。

もっとも、ただ手をこまねいている訳はないでしょうから、追加緩和があるとすれば、2月16日にマイナス金利がスタートしたばかりなので3月とは考えにくく、7月の参院選を控え、かつ間に合いそうな4月の会合ならありうる話と思います。

それまでは株価は低調に推移する可能性が高いので焦らずしっかりと安値を待ちたいところです。上手く安値を捉えることができれば、チャンスにつなげられます。今のテーマは無駄に負けない努力をする時期ということです。