10月1日にワタベはメルパルクの営業権を郵政公社から取得することを既に発表している。メルパルクは、全国11箇所でホテルを経営。売上規模は260億円。結婚式の取り扱い組数は年間5700組ほど。

ワタベにとってのメリットとして大きいのは、あたりまえだけどメルパルクの売上と利益が連結売上に加わる事。M&Aの発表前に発表されたワタベの今期の連結売上予想は約360億円程度だから、メルパルクの260億円の売上というのはかなり大きなインパクト。しかも、メルパルクは大規模なリストラを完了しているので、雅叙園買収のような再生リスクはあまりないと思う。10月1日に買収が完了するので、今期は半年分（130億程度か）の貢献だが、来期から通期で加わることになる。メルパルクの利益率はまだ見えていないが、5%程度の利益率を達成できれば、今期のワタベの24億の営業利益予想に6.5億円たされる計算となる。通期に貢献する来期では、メルパルク事業から営業利益13億円の貢献も夢ではないと思う。

また、もう一つのメリットとして、メルパルクで式を挙げるカップルにワタベのドレス、アルバムなどの商品を販売できる点も期待できる。ワタベにとっては、ドレス、アルバムはドル箱の商品のはず。この商品売上は今回のM&Aにとってシナジーの目玉となるはずだ。

そもそも、ワタベはこのM&Aがなくても割安。今の時価総額98億円でネットキャッシュが16億円だから企業価値(EV)は82億円。これはM&Aを考慮しない営業利益予想の僅か3.4倍。メルパルクが通年で貢献した時の連結営業利益レベルを37億（24+13）として、その5倍を適正な事業価値とすると株価は2000円強の計算となる。

リスクは、原油高で本業の海外ウェディングが苦戦しているかもしれない事と、メルパルクの利益貢献がもっと低い場合。ただし、先日、渡部現会長が直接メルパルクの経営に当ると発表になったことからも、ワタベのこの案件にかける意気込みが分かる。高い利益貢献を期待したい。