【IRアナリストレポート】オーウイル（3143）

～業界トップの食品原料を有する商社、環境ビジネスも主力事業へ～

【ポイント】
・食と環境のオーウイルに進化しつつある。環境関連ビジネスが急速に伸びている。物流倉庫などの大型施設で使われる大型シーリングファンがヒットし、利益に貢献している。3年前に米国マクロエア社の国内総代理店としてマーケティングに入ったが、成約に弾みがついている。

・大型施設用のHVLS（大風量低速回転）ファンは、猛暑対策や省エネに加え、施設内の空気循環などコロナ対応にも寄与する。圧倒的な換気力と制音性で、用途も大型物流倉庫から、商業施設などへ広がりつつある。毎年の新設倉庫だけで、7000台の潜在需要に相当するので、主力ビジネスとして大きく飛躍しよう。

・新型コロナウイルスの影響は、外出自粛などによって消費活動が低下し、飲料関係の原材料やアイスクリームの需要減に大きく出た。一方で、換気をよくする空調の大型シーリングファンの販売は急増している。今2021年3月期は、マイナス面が大きいので、やや低調な業績となろうが、来期は増益基調に戻ることができよう。

・創業者である小口会長（CEO）の後継として、伊達社長（47歳）が2019年に就任、経営のスピードアップを図っている。生え抜きの若手にマネジメントが託され、世代交代が進行しており、新しい展開が期待される。主要顧客向けの取引が拡大、新しい取引先も増えており、気候変動の影響を受けるものの、採算重視の営業で収益性が向上している。

・当社は食品原料を主力とする商社で、飲料用のビタミンＣ、缶コーヒーや製菓用の殺菌乳、飲料やデザート用のマンゴーピューレ・バナナピューレの取扱量で、民間企業として日本No.1である。大手商社と競合するのではなく、独自の専門性ときめ細かなサービスを特色とする提案型複合機能商社を実践している。

・新商材、人材投資、M&Aの具体化に力を入れている。今期の業績はコロナの影響を受けるが、来期は再びピーク利益を更新してこよう。目標である営業利益15億円に向けては、もう一段のレベルアップが求められるが、その路線作りに励んでいる。好業績と増配が期待できる安定好配当を反映して、株式市場での評価は一段と高まってこよう。

目　次
1．特色　食品原料を軸に複合機能商社を志向
2．強み　ビタミンＣ、殺菌乳、マンゴーピューレで業界トップクラス
3．中期経営方針　海外拠点を活かし、市場創造に向けて機能を複合化
4．当面の業績　環境ビジネスの利益貢献が高まり、来期は再びピーク利益を更新へ
5．企業評価　引き続き安定した好配当利回りに注目

オーウイル <3143>

企業レーティング	Ｂ
株価 （2020年12月7日）	1037円
時価総額	33億円 （3150千株）
PBR	1.04倍
ROE	12.5％
PER	8.2倍
配当利回り	4.3％
総資産	10624百万円
純資産	3208百万円
自己資本比率	29.7％
BPS	1001.5円

（百万円、円）

決算期	売上高	営業利益	経常利益	税引き利益	EPS	配当
2011.3	25381	279	278	181	57.6	30.0
2012.3	26431	439	443	158	50.3	30.0
2013.3	27443	373	393	225	71.6	30.0
2014.3	27084	279	322	165	52.7	30.0
2015.3	27677	246	257	121	38.7	30.0
2016.3	27802	254	271	163	51.8	30.0
2017.3	28121	326	331	202	64.3	30.0
2018.3	31033	439	461	300	95.3	33.0
2019.3	31375	595	593	411	130.7	40.0
2020.3	32685	674	724	472	150.1	45.0
2021.3（予）	30000	600	600	400	127.0	45.0
2022.3（予）	32000	750	750	500	158.7	50.0

（2020.9ベース）
（注）ROE、PER、配当利回りは直近予想ベース。2008年7月に1：300の株式分割を実施。2008年3月期以前のEPS、配当は修正ベース。2011年3月期より連結ベース。
　
企業レーティングの定義：当該企業の、(1)経営者の経営力、(2)事業の成長力・持続力、(3)業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A：良好である、B：一定の努力を要する、C：相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/ouiru202012.pdf
　

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