中国波乱の元凶「理財商品」の危険度

予想振り返り

中国経済を懸念する声は若干後退した感はあるもののまだまだ注意が必要。日経平均は3日続落で予想通りであったが、下落幅が思いのほか大きい結果となった。

<26日予想>手掛かり材料不足で買い控えムード

　２６日の東京株式市場は、手掛かり材料不足のなかにあっても、自律的な買いは期待できるものの、外国為替市場での円高・ドル安懸念がくすぶり続けていることから、日経平均株価は３日続落となりそうだ。加えて、中国株式市場の下落不安も継続していることもあり、買い手控えムードは強まりそうだ。

　２５日の日経平均株価は、終値で１４日以来、１週間半ぶりに心理的なフシ目とされる１万３０００円を下回った。個別銘柄でも中国関連とされるコマツ<6301>、ダイキン<6367>などの下げが加速した。日経平均の日足チャートを見ると、２５日移動平均線（１万３４９１円＝２５日）と７５日移動平均線（１万３３７７円＝同）が接近しており、デッドクロス示現となれば目先的には、調整を示唆することになる。

　また関心度が非常に高いリプロセル＜4978＞がジャスダック市場に新規上場する。同社は、ヒトｉＰＳ細胞およびヒトＥＳ細胞の技術を基盤としたｉＰＳ細胞事業と臓器移植などに係わる臨床検査事業を手掛けている。現在の市況でiPS細胞関連の銘柄にも調整が入っているものの注目したい。

金融引き締め政策に揺れる中国

　上海株式市場など中国株が連日の大幅安となったため。この日の上海総合指数は５日続落。大引けでは下げ渋ったものの、一時１８４９まで急落し、４年５カ月ぶりに心理的フシ目とされる１９００を割り込んだ。

　５月２９日に２３２４（終値）だったものが、６月入りと同時に反落に転じ、中旬から下げが加速して２５日には、一時１８４９まで下落し１９００を割り込んだ。１カ月足らずで約２０％の下落となっている。

　株価が急落しているのは、中国人民銀行（中央銀行）が、経済の構造改革を優先し、金融引き締め政策を強化しているため。引き締め政策を受けて、準大手、中堅の金融機関を中心に資金繰り悪化懸念が浮上し、短期金利が急上昇している。

　また、中国では、企業や個人に対して、銀行が紹介するかたちで「理財商品」という貸出債権を小口化した投機色の強い高利回りの金融商品を販売しているが、６月末の償還が膨れ上がり約１．５兆元（２４兆円）規模に達しているとみられている。この理財商品の償還に、シャドーバンキング（影の銀行）と呼ばれる正規銀行以外の投資銀行やヘッジファンドなども介在しているが、流動性が縮小するなかで、銀行などからの償還資金の調達が極めて困難になっていることから、想定外のハードランディングとなる懸念が取りざたされてるわけだ。

更新履歴

• 06月26日19:20 振り返り更新