来週の株式相場に向けて＝景気拡大期待で「日経平均ＰＥＲ２０倍」視野か

　１２日の日経平均株価は、前日比３９５円高の４万４７６８円と３日連続で最高値を更新した。１１日の米株式市場は、ＮＹダウが６１７ドル高と大幅反発し最高値を更新した。米８月消費者物価指数（ＣＰＩ）の上昇率は市場予想と一致し米利下げに対する期待が強まった。ナスダック指数も最高値を更新した。

　特に、投資家の関心を一身に集めているのが米テック企業の急騰だ。ある市場関係者は「そもそもは８月のエヌビディア＜NVDA＞決算が起点だが、その後、ブロードコム、オラクルと新顔のＡＩ関連企業が爆騰した。なかでも、オラクルが急騰したことで「スターゲート」計画で協力関係にあるソフトバンクグループ<9984.T>は買わざるを得ない状況となった。この一連のＡＩ投資の大波が日経平均株価を押し上げた」と分析している。

　ただ、足もとのＡＩ関連株の急騰には過熱感を指摘する声も出ている。来週は、「中銀ウィーク」で１６～１７日に米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）、１８～１９日に日銀金融政策決定会合が開催される。ＦＯＭＣでは０．２５％の利下げ、日銀会合は金融政策の据え置きが有力視されているが、「ＦＯＭＣを経ていったん相場は調整局面に入るのではないか」とみる声も少なくない。

　とりわけ、東京市場は連日の最高値更新で日経平均株価のＰＥＲが１８倍に乗せつつある。これは２１年の年央以来の水準だが、近年１６倍前後が上限となっていただけに、買われ過ぎとの見方もある。もっとも、アナリストからは「日本の債券市場では利回り曲線（イールドカーブ）の鋭角化（スティープニング）が進んでいる。これは今後、日本の景気が拡大傾向を強める兆しとも受け止められる。欧米とは景気サイクルに差があり、この点が海外投資家が日本株を買っている理由ではないか」との観測も出ている。日本の景気拡大を視野に入れているのなら、秋口以降、ＰＥＲ２０倍も視野に入る可能性もある。目先、いったん調整入りもあり得るが、年末に向けて日経平均株価は一段の上昇が期待される。

　上記以外のスケジュールでは、海外では１５日に米９月ニューヨーク連銀製造業景気指数、１６日に米８月小売売上高、米８月鉱工業生産、１７日に米８月住宅着工件数、１８日に米９月フィラデルフィア連銀製造業景況感指数が公表される。１７日にゼネラル・ミルズ＜GIS＞、１８日にフェデックス＜FDX＞、レナー＜LEN＞が決算発表を行う。

　国内は１５日が「敬老の日」で休場。１７日に８月貿易統計、８月訪日外客数、２０年国債入札、１８日に７月機械受注、８月首都圏新規マンション販売、１９日に８月消費者物価指数（ＣＰＩ）が発表される。１６日にパーク２４<4666.T>、アスクル<2678.T>、１９日にコーセル<6905.T>、サツドラホールディングス<3544.T>が決算発表を行う。来週の日経平均株価の予想レンジは４万４０００～４万５１００円前後。（岡里英幸）

出所：MINKABU PRESS