【IRアナリストレポート】ワッツ（2735）

～ワッツブランドの本格展開に続き、次なる事業再構築へ～

【ポイント】
・円安が進行している。均一価格に対して、輸入仕入れコストが上がってくる。仕入れ商品の見直し、高価格商品へのシフト、グループ業態との連携、海外への卸売りなどによって、対応を進めることになろう。

・プライム市場の条件を満たすべく、2024年8月期までの中期3ヵ年計画で営業利益21億円の達成を目指す。流通株式時価総額で100億円以上をクリアする必要がある。流通株式比率が60％なので、時価総額全体では170億円以上を維持したい。

・ワッツは、音通から100円ショップ事業約140店（音通エフ・リテール）を買収した。昨年10月から連結に入っている。年商80億円、のれんの償却を入れても、来期からは営業利益でプラスに持っていけよう。かつて音通から北海道の100円ショップを譲受して再生させた経験もあり、収益力の向上は十分期待できよう。

・今期の会社計画は、出店拡大と買収効果で売上は伸びるものの、営業利益は減益を見込んでいる。コロナの特需一巡、出店競争の激化、のれんやシステム投資の償却増、230店の新規出店などが負担となる。ただし、上期は計画を上回っており、減益幅は縮小しよう。

・コロナショックのマイナス面が、海外事業とファッション雑貨事業に出た。海外は状況が落ち着いてくれば、卸売りを中心に事業を回復させることができよう。国内では、ブォーナ・ビィータは引き続き黒字化を目指して見直しを進めている。100円ショップとの連携が始まっており、その効果を見極めようとしている。

・今後の経営方針は、1）委託販売を一段と強化していく、2）ファッション雑貨事業の見直しなど、グループでの連携を強化する、3）海外は卸売を中心に継続を図る、という展開になろう。三位一体で、当社の強みを強化するという戦略である。

・主力の100円ショップ業界は競争が激化しており、同質化すると下位は不利になる。小回りのきく店舗展開で優位性を発揮しつつ、プライム市場の条件クリアも含めて、次の構造改革に手を打っている。増益転換とその水準に注目したい。

目次
1．特色　規模では業界4位ながら、小回りがきく存在
2．強み　迅速な出退店と独自の店舗オペレーションで収益を確保
3．中期経営方針　ワッツブランドをベースに高付加価値化を推進、M&Aも実行
4．当面の業績　ポストコロナに向け、グループ連携を強化
5．企業評価　収益源の多様化に挑戦中

ワッツ <2735>

企業レーティング	Ｂ
株価 （2022年4月28日）	706円
時価総額	98億円 （13.898百万株）
PBR	0.84倍
ROE	4.8％
PER	17.4倍
配当利回り	2.1％
総資本	24763百万円
純資産	11421百万円
自己資本比率	46.1％
BPS	841.2円

（百万円、円）

決算期	売上高	営業利益	経常利益	当期純利益	EPS	配当
2013.8	41725	2074	2075	1123	88.6	17.0
2014.8	43573	1784	1799	948	70.0	17.0
2015.8	44462	1257	1263	700	51.7	17.0
2016.8	46176	1205	1193	718	53.0	15.0
2017.8	47494	1209	1272	839	62.0	15.0
2018.8	49480	1000	1037	633	46.8	15.0
2019.8	51399	716	656	70	5.3	10.0
2020.8	52795	1768	1731	774	57.8	15.0
2021.8	50702	1669	1586	965	72.1	22.0
2022.8（予）	58000	1100	1000	550	40.5	15.0
2023.8（予）	62000	1400	1300	750	55.2	17.0

（2022.2ベース）

（注）ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。2013年3月1日で1：2の株式分割。それ以前のEPS、配当は修正ベース。2013.8期、2014.8期の配当は、東証2部、1部への変更記念配2円、2015.8期の配当は創業20周年の記念配2円を含む。

企業レーティングの定義：当該企業の、(1)経営者の経営力、(2)事業の成長力・持続力、(3)業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A：良好である、B：一定の努力を要する、C：相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
https://www.belletk.com/waltutu202204.pdf
　

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