【IRアナリストレポート】ワッツ（2735）

～ワッツブランドの本格展開に続き、次なる事業再構築へ～

【ポイント】
・コロナショックが、100円ショップ業界の中でも、とりわけワッツに効いている。スーパーなどへの委託販売や、食品スーパー周辺への立地が多いので、これがプラスに働いている。既存店は2月+17.0％、3月+8.9％、4月+16.0％、5月+16.0％、6月+10.0％であった。

・ワッツブランドの本格展開が進む中で、効率化がようやく成果を上げてきた。2020年8月期は、販管費が前年同期比で減少しており、コスト削減の効果が出ている。加えて、100円ショップで高価格帯の商品が買い上げ金額をあげている。こうした国内100円ショップの好調が、業績の急回復を牽引している。

・一方で、コロナショックのマイナス面が、海外の均一事業と国内のファッション雑貨に出ている。南米のペルーを始め、東南アジアの各国でも均一ショップは、直営・卸売とも低調である。国内のファッション雑貨も直撃を受けている。ソストレーネ・グレーネは事業の撤退を決断した。それでも、主力の100円ショップ事業が十分カバーしている。

・ワッツブランドは、テナント型がWatts、委託販売型がWatts withとして展開している。5月末現在、テナント型が196店、委託販売型が419店、合計615店と全体の半数がワッツブランドとなった。100円以外の高額品の売上比率は3Qで5％まできている。

・コロナショックに対応した今後の経営方針は、1）委託販売を一段と強化していく、2）ファッション雑貨の事業については見直しを進めていく、3）海外は卸売を中心に継続を図る、という展開になろう。当社の強みを強化するという戦略である。

・主力の100円ショップ業界は厳しさが増しており、同質化すると下位は不利になる。ワッツはいかに個性を出していくか。ワッツブランド店の拡大、高額商品（200～1000円）の取り扱い、ディスカウントショップ リアルとのコラボなどに取り組んでいる。

・2020年8月期は、小回りのきく店舗展開で優位性を発揮し大幅増益に転換。来期も同水準を確保できよう。その後の拡大テンポは次の構造改革に依存するので、その動きに注目したい。収益力が戻りつつあるので、配当面でも前期の減配からの戻しが期待できよう。

目　次
1．特色　規模では業界4位ながら、小回りがきく存在
2．強み　迅速な出退店と独自の店舗オペレーションで収益を確保
3．中期計画　ワッツブランドによる店舗フォーマットの転換が進展
4．当面の業績　コロナショックへの対応がプラスに働き、業績は急回復へ
5．企業評価　収益源の多様化に挑戦中

ワッツ <2735>

企業レーティング	Ｂ
株価 （2020年7月20日）	1005円
時価総額	140億円 （13.958百万株）
PBR	1.32倍
ROE	6.0％
PER	22.1倍
配当利回り	1.2％
総資本	23219百万円
純資産	10176百万円
自己資本比率	45.0％
BPS	759.5円

（百万円、円）

決算期	売上高	営業利益	経常利益	当期純利益	EPS	配当
2010.8	34634	1325	1542	726	58.7	10.0
2011.8	38188	1817	1985	1018	81.9	12.5
2012.8	40759	2056	2055	1177	93.3	15.0
2013.8	41725	2074	2075	1123	88.6	17.0
2014.8	43573	1784	1799	948	70.0	17.0
2015.8	44462	1257	1263	700	51.7	17.0
2016.8	46176	1205	1193	718	53.0	15.0
2017.8	47494	1209	1272	839	62.0	15.0
2018.8	49480	1000	1037	633	46.8	15.0
2019.8	51399	716	656	70	5.3	10.0
2020.8（予）	52700	1550	1500	610	45.5	12.0
2021.8（予）	53500	1500	1500	700	52.2	15.0

（2020.5ベース）
（注）ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。2013年3月1日で1：2の株式分割。それ以前のEPS、配当は修正ベース。2013.8期、2014.8期の配当は、東証2部、1部への変更記念配2円、2015.8期の配当は創業20周年の記念配2円を含む。
　
企業レーティングの定義：当該企業の、(1)経営者の経営力、(2)事業の成長力・持続力、(3)業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A：良好である、B：一定の努力を要する、C：相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/waltutu202007.pdf
　

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