T&Gニーズ 2011/3期3Q

[天地人さん]

金曜日発表の決算がまだまだ続きます・・・次は4331 テイクアンドギヴ・ニーズの3Q決算です（→リンク）。ちょっと意外でしたが、同時に復配！の発表もありました（→リンク）。
3Q時点では売上は前年同期比3.0%増、営業利益は3.0%減と2Qから共に改善。前年から取扱組数はほぼ同じですが、挙式披露宴単価が上昇したために売上が上昇しました。その分利益が増えているわけですが、売上原価率、販管費率共に上がっており、営業利益率が下がったために減益という事のようです。
財務とキャッシュフローを見ると、まず財務は8月のリファイナンスで借り換えに成功しているようなので、当面は大丈夫かなと。施設のリニューアル費用などでフリーキャッシュフローは引き続きマイナスですが、すぐに増資が必要という状況ではないですね。
最後に注目の「将来の成長への布石」ですが、ホテル、レストラン、ビル内ウェディング施設など、自社直営店以外の会場での式をプロデュースするという話と、レストラン併設やリニューアルで既存施設の魅力を高めるという話が出てますね。提携施設での式プロデュースは、直営店に比べるとどうしても売上、利益共に少なく、それなりの事業規模になるまで時間が掛かると思うので、短期的には直営店の新規出店がないと売上拡大は厳しいのかなと思います。
株価は今期の予想PERで12倍程度の水準。来期は今期発生した資産除去債務による影響が無くなれば、純利益ベースで20～30%程度は増益の可能性があるので、そこまで見込めばまだ買えるかなという感じはしますね。ただ、私は、中期的な拡大の見通しが立たないので、現時点ではとりあえず様子見継続です。