【IRアナリストレポート】レシップホールディングス（7213）

～バスのAFC（運賃システム）、TMS（運行管理システム）で先進～

【ポイント】
・今2025年3月期の2Q累計（上期）は、国内の新紙幣対応の運賃収受システムの需要増を受けて、好調に推移した。これを受けて、今期の会社計画は大幅に上方修正された。営業利益を従来の10億円から20億円に上げた。まだ慎重なので、これを上回ってこよう。バス会社が投資計画を早めており、当社の生産性向上も進展していることによる。

・大手バス会社は人流の回復を反映して投資意欲を高めており、ドライバーの人員不足への対応も含めて、バスのTMS（運行管理システム）のIT/DX化を加速させようとしている。それに伴い、新規分野の開発や投資も活発化しつつある。MaaSの一翼を担う当社の路線バス運行支援システム「LIVU」（ライブ）やキャッシュレス決済端末、バスターミナルでの発着情報に利用されるCMP（コンテンツ・マネージメント・プラットフォーム）も市場が広がっている。EVフォークリフト用のバッテリーなどの需要拡大も見込める。

・2024年7月にエクイティファイナンス（公募＋第三者割当増資）を実施した。発行株式数は171.3万株、発行価格は615.5円、ダイリューション（希薄化）は12.1％であった。手取金額10.5億円の使途は、新領域のR&Dに約5億円、プリント基板実装の新工場建設に5.5億円を充当する。自動組立ラインの導入で、生産性は大幅に向上しよう。

・今回のファイナンスによって、自己資本比率は40％を超えており、財務基盤は一段と安定している。収益力が高まっているので、今回のファイナンスによる希薄化は十分吸収し、ROEも15％前後を確保することができるので問題ない。

・米国では大型の受注に成功し、バスの運賃箱の納入が来2026年3月期に本格化しよう。これによって、長年の課題であった海外部門が黒字化してこよう。よって、来期も好業績が確保できよう。継続的増配が期待される。

・10年ビジョンを策定し、2030年度で売上高300億円、営業利益率10％を目指す。今期から第2フェーズの新3ヵ年計画がスタートした。AFC（自動運賃収受システム）＋TMS（運行管理システム）＋EMS（エネルギーマネジメントシステム）を事業のコアに、「モノ＋コト」のビジネスモデル創りに邁進していく。割安な株価は一段と見直されよう。

目次
1．特色　情報処理（非接触ICカード利用）、電力変換（電源）、 光（LED）が得意
2．強み　バスの運賃収受システムで国内シェア6割強を有するトップメーカー
3．中期経営計画　10年ビジョンと新中期計画でMaaSと海外市場開拓を推進
4．当面の業績　今期は上方修正、来期も好調を持続
5．企業評価　内外での新規受注案件の仕上がりに注目

レシップホールディングス <7213>

企業レーティング	B
株価 （2024年12月6日）	488円
時価総額	78億円 （15.89百万株）
PBR	0.87倍
ROE	16.2％
PER	5.36倍
配当利回り	2.0％
総資産	19311百万円
純資産	8660百万円
自己資本比率	44.8％
BPS	563.2円

（百万円、円）

決算期	売上高	営業利益	経常利益	当期純利益	EPS	配当
2015.3	20215	603	779	227	20.8	8.5
2016.3	16203	-571	-649	-1378	-125.3	7.5
2017.3	16985	483	354	50	4.6	7.5
2018.3	15749	-235	-248	-454	-40.9	7.5
2019.3	21538	1021	1030	438	38.8	8.5
2020.3	26051	1854	1830	891	74.4	8.5
2021.3	15553	-40	35	-124	-9.8	5.0
2022.3	14075	149	325	53	4.2	5.0
2023.3	14253	-310	-207	-249	-19.2	5.0
2024.3	22684	3164	3557	2416	178.0	8.5
2025.3（予）	24000	2800	2600	1400	91.0	10.0
2026.3（予）	25000	2500	2400	1500	97.5	15.0

（2024.9ベース）

（注）ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。2005年11月1：10、2014年4月1：2の株式分割を実施。それ以前のEPS、配当は修正ベース。

企業レーティングの定義：当該企業の、(1)経営者の経営力、(2)事業の成長力・持続力、(3)業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A：良好である、B：一定の努力を要する、C：相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
https://www.belletk.com/reshiltupuHD202412.pdf

日本ベル投資研究所の過去レポートはこちらから