１０時の注目株＝１１年３月期の営業利益４．７６倍に――北陸電気工の高収益変化は未評価

　北陸電気工業の押し目を狙ってみたい。電子部品の固定抵抗器メーカーとしてスタートし、近年はＩＣ、センサー、電子モジュールなどの比率が高まっている。注目点はその収益変化率の高さだ。１０年３月期後半から月次受注が回復し、１０年３月期の連結営業損益は３億３６００万円の黒字（前期は８１００万円の赤字）、最終損益も３億７８００万円の黒字（同１７億２３００万円の赤字）と、黒字転換したが、１１年３月期は営業利益１６億円（前期比４．７６倍）、純利益１１億円（同２．９倍）と利益拡大のピッチが早まる見通しだ。

　引き続く受注の拡大による増収効果に加えて、電子モジュール事業強化のため、８月をメドに同社の電子モジュール事業を分離し、住友マイクロデバイス（非上場）と統合し、新会社は北陸電気工業が株式の８０％を保有する連結対象子会社となり、この子会社の収益も寄与してくる。営業利益で２億円、純利益で１億円の寄与を見込んできるが、これは固めの見込みで、最終的には上ブレする可能性が高い。

　時価は連結予想ＰＥＲ１３倍の水準と割安な水準のままで、この高収益変化はいまだ未評価であり、今後、大きく見直されてくる可能性が高い。

　４月１２日に付けた年初来高値１９２円の奪回は時間の問題で、２００円台での活躍も予想外に早まろう。（高野龍一）



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