【会社概要】
独立系の分析機器大手。エンジン計測器で世界市場８割占有。
排ガス測定装置など環境関連に強み。

【連結事業】自動車計測システム機器36、分析システム機器28、
医用システム機器18、半導体システム機器19

【海外】64(2007.12)

同社の財務諸表がどうなっているかざっくり分析してみたい
と思います。


【ざっくり財務分析】

（　2006年12月期　→　2007年12月期（増減率）→2008年12月期予想）

【ＰＬ分析】　　　　　　　　　　　　（単位：百万円）
売上高　　116,099　→　144,283（+24.3%）→　145,000（+ 0.5%）
営業利益　 11,706　→　 16,529（+41.2%）→　 14,500（△12.3%）
純利益　　　6,510　→　 8,690（+33.5%）→ 　 8,100（△ 6.8%）
EPS(%) 　 153.70　→　 204.39（+33.0%）→　 191.75（△ 6.2%）

今年（2007年12月期）は増収増益。
2008年12月期予想は微増収減益。自動車計測システム機器部門は
販売拡大期待するも半導体システム機器部門の収益悪化を見込む。


【ＢＳ分析】　（単位：百万円）
総資産　129,236　→　154,367（+19.4%）
純資産　 72,375　→　 80,381（+11.1%）
BPS　　1,710.75　→ 1,892.64（+10.6%）
自己資本比率 56.0% →　52.1%（△3.9）

総資産は250億円増。
その主な内訳
現金預金　　73億円
売上債権　　34
有価証券　　58
棚卸資産　　28
有形固定資産23
無形固定資産28

売上増に伴う売上債権・棚卸資産増もあるが、キャッシュ
（現金預金、有価証券）も増えている。
無形固定資産の増加は新基幹システムの導入。

【ＣＦ分析】　（単位：百万円）
営業ＣＦ　 3,769　→　13,581（+260.3%）
投資ＣＦ△ 4,519　→△16,444（+263.9%）
ＦＣＦ　 △ 　750　→ △ 2,863（+281.7%）

ＦＣＦは2期連続マイナスだが営業キャッシュはきちんと稼いでおり、
積極的に設備投資をしている印象。
社債での資金調達100億円は社債償還に50億円、本社老朽化施設の改修、設備更新等に30億円、残りは運転資金に使用する。


【財務分析】
ROA　　9.1%　→　10.7%（+1.6）
ROE　　9.0%　→　10.8%（+1.8）
売上高営業利益率 10.1%　→　11.5%（+1.4）

すべての指標が改善している。
効率的な経営を行っているといえる。

【株価分析】10/3現在　1,832円
PER（倍） 9.6
PBR（倍） 1.0


【ざっくりバリュエーション】
事業価値　145億円×0.6/7%＝1,243億円
財産価値　 220+67＝287億円（現金預金＋有価証券）
有利子負債 -252億円
少持　　　 　―億円
株主価値　1,278億円
株式数　　 42百万株
１株当たり3,043円（0.6倍）

191.75（EPS）×15（平均PER）＝2,876円


割安。