【IRアナリストレポート】ワッツ（2735）

～ワッツブランドを軸に、次なる事業高度化へ～

【ポイント】
・今2024年8月期の3Q累計は好調な回復をみせた。既存店のプラス、高額商品のウエイトアップ、円安対応商品の品揃え、ロードサイド店の雑貨の充実などが粗利益率の好転に寄与している。通期でも、会社計画を上回ってこよう。業績の回復テンポは早まっている。来2025年8月期についても、円安への対応力はついており、プロダクトミックスの的確な対応と店舗の効率化によって、増益を確保できよう。

・100円ショップは、海外からの商品調達が圧倒的なので、円安によって100円では提供できない商品が増加した。ワッツは均一価格を原則とするが、100円以外の高額商品で、顧客ニーズに合わせつつ、全体のバランスを図っている。

・高額商品の売上比率は、テナント店で上昇している。今期の3Qで約20％まで上がってきたが、来期はさらに高まろう。高額商品は粗利益の改善に貢献するが、在庫の金額も増えているので、商品の回転率には十分注意する必要がある。

・今後は、食品スーパー、ドラッグストア、ホームセンターなどに出店している委託販売型の店舗でも、100円以外の高額商品の品揃えが徐々に増えていくことになろう。業態としての差別化はできるので、インフレ時代の100円ショップは付加価値志向を高めながら、均一価格のミックスによる新たな業態にシフトしつつ、そのポジションを確保していくことができよう。

・プロダクトミックスで一定の粗利率をコントロールし、収益を確保していく。今後、1）為替が安定し、2）当社の100円ショップを中心としたハイブリッド戦略が効果を上げてくれば、売上の拡大と粗利率のアップが見込めるようになろう。今期のROEは5.6％となろうが、ROEで8％水準を確保するには営業利益で15億円はほしい。円安が急激に進行する中では、その対応が難しかったが、次第にこなれてきた面はある。

・今後の経営方針は、1）円安対応の実行、2）委託販売の一段の強化、3）ファッション雑貨事業との連携、4）海外卸売の拡大継続にある。小回りの利く店舗展開で優位性を発揮しつつ、事業の高度化に着手している。その進捗に注目したい。

目次
1．特色　規模では業界4位ながら、小回りがきく存在
2．強み　迅速な出退店と独自の店舗オペレーションで収益を確保
3．中期経営方針　ワッツブランドをベースに高付加価値化を推進
4．当面の業績　円安への対応に向け、グループ連携を強化
5．企業評価　収益源の集中を図る

ワッツ <2735>

企業レーティング	.
株価 （2024年7月16日）	731円
時価総額	98億円 （13.458百万株）
PBR	0.78倍
ROE	5.6％
PER	13.8倍
配当利回り	2.1％
総資本	27183百万円
純資産	12358百万円
自己資本比率	45.4％
BPS	938.9円

（百万円、円）

決算期	売上高	営業利益	経常利益	当期純利益	EPS	配当
2014.8	43573	1784	1799	948	70.0	17.0
2015.8	44462	1257	1263	700	51.7	17.0
2016.8	46176	1205	1193	718	53.0	15.0
2017.8	47494	1209	1272	839	62.0	15.0
2018.8	49480	1000	1037	633	46.8	15.0
2019.8	51399	716	656	70	5.3	10.0
2020.8	52795	1768	1731	774	57.8	15.0
2021.8	50702	1669	1586	965	72.1	22.0
2022.8	58347	998	1148	781	57.8	15.0
2023.8	59309	621	648	250	18.5	15.0
2024.8（予）	61000	1150	1150	700	52.8	15.0
2025.8（予）	63000	1250	1200	720	54.7	15.0

（2024.5ベース）

（注）ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。2014.8期の配当は、1部への変更記念配2円、2015.8期の配当は創業20周年の記念配2円を含む。

企業レーティングの定義：当該企業の、(1)経営者の経営力、(2)事業の成長力・持続力、(3)業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A：良好である、B：一定の努力を要する、C：相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
https://www.belletk.com/waltutu202407.pdf

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