明日の株式相場に向けて＝インフレ・スイッチが入った不動産関連

　きょう（２８日）の東京株式市場は、日経平均株価が前営業日比５９４円安の４万１６８円と急反落。前日の欧米株がほぼ全面高様相で、世界株高モードのなかでバトンが回ってきたが、配当権利落ちに伴う下げ圧力には抗（あらが）えず出足からつまずいた。というより配当落ち分である約２６４円の下押し圧力に二重三重の売りが加わる形となってしまった。日経平均の下落幅は一時７００円超の下げ、大引けで全体の８割強の銘柄が下落した。

　想定外の荒れた値動きとなったが、そのなか昨日の流れを引き継いで強さを発揮したのが不動産セクターだった。住友不動産<8830.T>は嵐の中で終始強さを発揮、一時２４３円高の５７４５円まで上値を伸ばし上場来高値を更新。株式３分割で注目された三井不動産<8801.T>も一時は高く推移し、実質上場来高値を更新した。大手不動産株が上値を慕うなか、中小型株にも投資マネーが食指を動かしており、この流れを上手く捉えたいところだ。

　個別にみると、前日に取り上げたグッドコムアセット<3475.T>やコスモスイニシア<8844.T>以外にも上値期待十分と思われる銘柄が少なくない。この２銘柄の共通点はＰＥＲが低く、株価が３ケタ台に位置していることであり、個人投資家の立ち位置から見れば買いやすさが意識されやすい。実際、不動産流動化ビジネスに関わる銘柄は低ＰＥＲ銘柄の宝庫でもある。金利や景気動向などその時の外部環境によって業績が左右されやすく、固有の潜在成長力を織り込みにくい点が、ＰＥＲが低く抑えられている背景にあるようだ。しかし、足もとの環境はインフレ期待を背景に風向きが強力なフォローウインドへと変わった感触がある。低ＰＥＲ修正に動くなら今しかないという雰囲気が漂う。

　まず、株価３ケタ台の銘柄ではアーバネットコーポレーション<3242.T>に着目。人気化したグッドコムＡと同様に都内で投資用マンションの開発・販売を展開するが、同社はワンルームマンションに特化し、法人向けに１棟単位の販売を手掛ける。株価４００円台でＰＥＲ８倍台。４．８％弱という配当利回りの高さも魅力だ。

　このほか、１０００円未満の中低位株ではトラストホールディングス<3286.T>やエストラスト<3280.T>が穴株的魅力を満載しており面白い。トラストＨＤは新築分譲マンションも手掛けるが、主力は駐車場を投資家向けに小口販売するというユニークな業態。同社が地盤とする九州はＴＳＭＣ効果による熊本バブルが話題のほか、訪日客の玄関口である福岡県などインバウンド観光の要衝エリアで時流に乗っている。また、マンション開発を手掛けるエストラストも山口県に本社を置き、やはり福岡など九州での営業展開に重心を置いている点で類似している。ＰＥＲはトラストＨＤが７倍前後、エストラストは何と４倍台と超割安圏だ。両銘柄とも地方拠点ならではの割安放置が続いたが、目先状況は変化しており、見直し買い余地の大きさに切り替わる可能性がある。

　このほか、１０００円トビ台の銘柄にも妙味がある。株価が４ケタ台に乗せると値幅制限の幅が広がることもあって、良し悪しは別にしてボラティリティが高まりやすく注目度が増す。当然ながら足もとの業績が好調であることが肝要で、チャートも現在進行形で上値を指向しているものに照準を合わせる。例えば、東京２３区を中心に都市型レジデンスとオフィスなどの収益不動産を開発するディア・ライフ<3245.T>。２４年９月期は最終利益段階で１９％増の５１億円と連続最高益更新を見込む。来期も２ケタ以上の増益が有力視される。また、中古オフィスビルの再生や用地開発、富裕層向け不動産コンサルで躍進するビーロット<3452.T>も要マーク。ＰＥＲ５倍台と割安感が強く、会社側は未開示ながら順当に今期増配実施となれば配当利回りは５％を超える公算が大きい。

　あすのスケジュールでは、２月の失業率、２月の有効求人倍率、３月の都区部消費者物価指数（ＣＰＩ）、２月の鉱工業生産速報値、２月の商業動態統計がいずれも朝方取引開始前に開示されるほか、午前中に２年物国債の入札が予定されている。また、午後取引時間中には２月の自動車輸出実績、２月の住宅着工統計が発表される。この日はＩＰＯが２社予定されており、東証グロース市場にグリーンモンスター<157A.T>、マテリアルグループ<156A.T>が新規上場する。海外では２月の米個人所得・個人消費支出・ＰＣＥデフレーターのほか、パウエルＦＲＢ議長が討論会に参加する予定。なお、米国市場のほか、香港、シンガポールなどアジア市場の一角、ドイツ、フランスなど欧州主要国市場が休場となる。（銀）

出所：MINKABU PRESS