【株価分析結果】2011/08/19 04:21
　まだまだ割安

Intrinsic Value
・中期的な営業利益水準を70億円と仮定
・企業の適正価値を営業利益の6年分と仮定。企業価値420億円
・ネットキャッシュ＝現金+投資有価－有利子負債＝80億円
・企業価値+ネットキャッシュ＝500億円
・500億円÷1800万株＝2775円

・ROE12% でPBR　0.91は安すぎる。1.5倍程度の評価が可能。1株当たりの純資産1859円×1.5倍＝2788円
・売り上げ300億、営業利益30億をだす調剤薬局事業。調剤薬局のM&Aは営業利益の約10年分で行われている。調剤だけで300億円の事業価値。今の時価総額とほぼ同じ。

企業の特徴
・病院経営を支える総合的なアウトソーシング会社
・中期的なヘルスケア市場拡大から恩恵を受けられる魅力的な事業ポートフォリオ
・スポーツ事業の切り離し、東証上場など有言実行の小野木社長
・今後予想される潤沢なフリー・キャッシュ・フロー

短期的なキャタリスト
・増配余地
・さらなる事業の選択と集中
・M&Aによる事業拡大