【IRアナリストレポート】レシップホールディングス（7213）

～バスのAFC（運賃システム）、TMS（運行管理システム）で先進～

【ポイント】
・業績は本格的な回復局面に入っている。今2024年3月期の会社計画は、上期の実績を踏まえて上方修正されたが、これをさらに上回ってこよう。人流の回復を反映して、バス会社の投資意欲が一段と高まっている。来2025年3月期はさらに好転し、過去のピーク利益を超えてこよう。

・要因は2つある。1つは、2024年の新紙幣の発行に合わせて、全国規模でバスの運賃箱のソフトが更新される。この需要が貢献する。2つ目は、米国で大型の受注に成功し、バスの運賃箱の納入が2026年3月期に向けて本格化しよう。これによって、長年の課題であった海外市場の開拓が収益面で実を結び、海外部門が黒字化してこよう。

・一方で、新規分野の開発や投資も活発化しつつある。MaaSの一翼を担う当社の路線バス運行支援システム「LIVU」（ライブ）やキャッシュレス決済端末、バスターミナルでの発着情報システムに利用されるCMP（コンテンツ・マネージメント・プラットフォーム）も実用化に入っている。EVフォークリフト用のバッテリー、車のEV化に合わせた基板実装などの需要拡大も見込める。エネルギーマネジメントシステムの開発にも力が入ろう。

・原材料や物流コストの上昇に合わせて価格転嫁を図ってきたが、これが浸透している。半導体の調達は改善しつつも、まだ課題を残している。需要増に向けて生産計画を的確に組んでいく必要があるが、その対応も進んでいる。

・10年ビジョンを策定し、2030年度で売上高300億円、営業利益率10％を目指す。2024年3月期までの3ヵ年計画（フェーズ1）で、目標の売上高200億円、営業利益率5％は十分達成できる。次の3カ年計画では営業利益率10％が視野に入ろう。

・AFC（自動運賃収受システム）＋TMS（運行管理システム）＋EMS（エネルギーマネジメントシステム）を事業のコアに、収益力の向上が期待される。海外市場の開拓が進捗している。米国でのAFCの受注が大きな成果を上げつつある。業績の向上と共に、PERは切り上がり、割安な株価は見直されてこよう。

目次
1．特色　情報処理（非接触ICカード利用）、電力変換（電源）、 光（LED）が得意
2．強み　バスの運賃収受システムで国内シェア6割強を有するトップメーカー
3．中期経営計画　新ビジョンと中期計画でMaaSと海外市場開拓を推進
4．当面の業績　業績は今2024年3月期から本格回復、来期は一段と向上へ
5．企業評価　内外での新規受注案件の仕上がりに注目

レシップホールディングス <7213>

企業レーティング	B
株価 （2023年12月21日）	586円
時価総額	83億円 （14.18百万株）
PBR	1.69倍
ROE	26.6％
PER	6.3倍
配当利回り	1.3％
総資産	15946百万円
純資産	4695百万円
自己資本比率	29.4％
BPS	345.3円

（百万円、円）

決算期	売上高	営業利益	経常利益	当期純利益	EPS	配当
2015.3	20215	603	779	227	20.8	8.5
2016.3	16203	-571	-649	-1378	-125.3	7.5
2017.3	16985	483	354	50	4.6	7.5
2018.3	15749	-235	-248	-454	-40.9	7.5
2019.3	21538	1021	1030	438	38.8	8.5
2020.3	26051	1854	1830	891	74.4	8.5
2021.3	15553	-40	35	-124	-9.8	5.0
2022.3	14075	149	325	53	4.2	5.0
2023.3	14253	-310	-207	-249	-19.2	5.0
2024.3（予）	20500	1600	1900	1250	92.3	7.5
2025.3（予）	24500	2200	2150	1300	95.6	10.0
2026.3（予）	25000	2500	2500	1600	117.6	15.0

（2023.9ベース）

（注）ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。2005年11月1：10、2014年4月1：2の株式分割を実施。それ以前のEPS、配当は修正ベース。
　
企業レーティングの定義：当該企業の、(1)経営者の経営力、(2)事業の成長力・持続力、(3)業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A：良好である、B：一定の努力を要する、C：相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
https://www.belletk.com/reshiltupuHD202312.pdf

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