【IRアナリストレポート】カーブスホールディングス（7085）

～女性専用サービスで圧倒的な違いを作り、高付加価値化も推進～

【ポイント】
・今2024年8月期は好調に推移している。昨年12月の会員向け物販キャンペーンで、新プロテインに加えて、定期購入の新商品を投入した。3Q末で会員を80万人に戻し、会員向け物販も伸びている。今期は営業利益で51億円（前年度比＋32％）と計画の上限に達し、来期も同60億円と、6年ぶりにコロナ前のピーク利益を更新しよう。

・会員数の回復に向けたマーケティングが成果を上げ、費用の効率化も進んでいる。従来のシニア層（65歳以上）に加えて、当社でいうヤング層（50～64歳）の増加がウエイトを高めている。業界では、エニタイムフィットネスやちょこざっぷが店舗と会員を増やしているが、客層が全く異なるので影響は出ていない。インストラクター付という点もシニア層には向いている。

・出退店も見直しが進み、純増に転じた。過去のピークは2020年8月期の2020店であったが、いずれ抜いてこよう。メンズ・カーブスも加わってくる。海外では、欧州でFC拡大に向けて、新しいビジネスモデルのトライアルが始まっている。

・カーブスジャパンは東北大学加齢医学研究所などと、スマートエイジングの共同研究を行っている。カーブスのサーキットトレーニングを行うことが、認知機能や活力を向上させることを科学的に実証した。今後も、身体、社会、精神の健康に及ばす影響について検証し、カーブスのよさをアピールしていく。

・4月に、大阪府柏原市と「健康づくりの推進に関する連携協定」を締結した。健康づくり、生活習慣病の予防、運動習慣の定着、ヘルスリテラシーの向上などで事業連携し、柏原市のカーブスFCがサポートの軸となっていく。すでに全国30以上の自治体と連携して、健康づくりに力を入れており、今後も広がりをみせよう。

・事業の多様化も含めて、会員数を中長期的に100万人以上に拡大できよう。会員向けのプロテインやヤング向け定期購入型新商品の販売も好調である。売上高営業利益率をコロナ前の水準（18～19％）に戻す方針で、早晩視野に入ってこよう。パイはかなり大きくなるので、成長は十分期待できる。会員数と業績の拡大ピッチに注目したい。

目次
1．特色　女性専用フィットネスがキャッシュカウ
2．強み　米国カーブス総本部の買収後、スピンオフで分離独立
3．中期経営方針　健康延伸に向けてビジネスモデルが進化
4．当面の業績　会員数の回復が進展、物販も順調
5．企業評価　新たな会員の獲得に向けて

カーブスホールディングス <7085>

企業レーティング	Ａ
株価 （2024年7月25日）	803円
時価総額	754億円 （93.857百万株）
PBR	4.18倍
ROE	17.6％
PER	23.8倍
配当利回り	1.5％

（百万円、円）

決算期	売上高	営業利益	経常利益	当期純利益	EPS	配当
2018.8	27937	5095	5293	3488	37.4	32.0
2019.8	28036	5436	5242	3706	39.5	31.8
2020.8	25082	1167	1165	764	8.7	5.0
2021.8	24681	1622	1716	1129	12.0	5.0
2022.8	27509	2742	3311	2247	24.2	7.0
2023.8	30022	3851	3841	2551	27.7	10.0
2024.8（予）	35000	5000	5000	3100	33.7	12.0
2025.8（予）	37000	6000	6000	3800	41.3	14.0

（2024.5ベース）

総資産 39229百万円 純資産 17682百万円 自己資本比率 45.1％ BPS 192.1円

（注）ROE、PER、配当利回りは直近予想ベース。2020年2月末にコシダカHDよりスピンオフし、3月2日に上場。2019.8期以前のEPS、配当は修正ベース。2020.8期の配当は、上場記念配2.0円を含む。（予）はアナリスト予想。

企業レーティングの定義：当該企業の、(1)経営者の経営力、(2)事業の成長力・持続力、(3)業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A：良好である、B：一定の努力を要する、C：相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
https://www.belletk.com/ka%2dbusu202407.pdf

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