ジェネパ Research Memo（1）：2018年10月期は過去最高売上高及び過去最高営業利益を達成

■要約
ジェネレーションパス<3195>は、ネット通販サイト「リコメン堂」を運営するマーケティング支援サービス企業である。小売業の業種に分類されているが、同社の基本的なビジネスモデルは、商材メーカーに寄り添って、独自のWebマーケティング手法（EC Platform Optimization：最適化分析システム。以下、「EPO」）を活用して拡販支援サービスを行うものである。

事業セグメント（2018年10月期）としては、1）「ECマーケティング事業」（「リコメン堂」及び大手ECモールへの出店による商材の販売）、2）商品企画関連事業（他社への新規商材の企画提案・製造支援）、3）「アクトグループ事業」（寝具・インテリア製品の企画製造販売）、4）その他（システム受託開発やアレルゲン検査など）の4事業領域がある（アクトグループ事業と、その他に含まれるアレルゲン検査については、2018年11月30日付で子会社株式売却により連結対象外へ）。

同社は、2018年12月14日に2018年10月期の連結決算業績を発表した。売上高8,778百万円（前期比15.0%増）、営業利益192百万円（同991.8%増）、経常利益203百万円（同378.7%増）、親会社株主に帰属する当期純利益135百万円（前期は5百万円の損失）であった。その結果、増収・大幅増益、過去最高売上高及び過去最高営業利益を達成した。大幅増益となった要因については、配送コストの増加分を売上高に転嫁したこと及び、ユニー・ファミリーマートホールディングス（以下、ユニー・ファミリーマートHD）<8028>案件等のECサポート事業による業務受託収入が増加したことなどが挙げられる。同社が属するEC市場においては、継続的な宅配料金の値上げや宅配総量の規制等の不安もある中、国内外ともに個人消費者の購買状況は引き続き上昇傾向にあり、業績は基本的に拡大基調である。

2019年10月期の通期業績見通しについては当面非開示としている。これは、ユニー・ファミリーマートHDとのEC事業における業務連携が開始となり、それに伴い大幅な業績の変動が予想されるためである。同社は、その詳細が固まり次第開示するとしている。

■Key Points
・2018年10月期は増収・大幅増益、過去最高売上高及び過去最高営業利益を達成
・2019年10月期はユニー・ファミリーマートHDとの業務提携案件などで飛躍的拡大が期待
・EC事業は長期的に増収増益傾向、競争激化は同社の追い風に

（執筆：フィスコ客員アナリスト　山田　秀樹）



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