【IRアナリストレポート】ＡＤワークスグループ（2982）

～個人富裕層向け収益不動産事業を拡大、配当利回り4％を確約～

【ポイント】
・業績は順調に拡大している。収益不動産事業が業績を牽引している。不動産小口化事業がリード役となっている。今2024年12月期は営業利益で30億円、税前利益で23億円（前期比+11％）が見込めよう。

・来2025年12月期は、中期3ヵ年計画の2年目に当たるが、会社計画の業績は達成できよう。営業利益で33億円、税前利益で26億円（同+13％）は想定内にある。不動産小口化商品「ARISUTO（アリスト）」が引き続き牽引しよう。

・中期3カ年計画では、3年後の2026年12月期で、営業利益37億円、税前利益30億円、ROE10.4％、この時の収益不動産残高は500億円（前2023年12月末で447億円）を目指す。これらの目標は射程内にあると予想する。

・現在の株価をベースに、PBR0.57倍＝ROE 8.82％×PER6.42倍という水準にある。PBRが1倍を割っている要因は、収益性（ROE）の向上と成長性（PER）の確からしさに、まだ市場の信認が得られていないとみられる。今期の配当利回りは4.7％と高く、上場企業の中でも上位2割のところにある。

・12月に、会社サイドは、新しい配当方針を公表した。2024年12月期より、配当性向が50％内であれば、配当利回り4％以上を確約する。2024年12月期の配当は10円を予定している。来期以降、株価が300円ならば、配当利回り4％として配当は12円、400円なら同16円が予定できる。16円でも、今期のEPSに対して配当性向は50％を下回っている。

・投資家にとって、株価が上がったとしても、配当利回り4％を確約する配当が見込めることはありがたい。一方、もし業績が未達になった時でも、安定配当として10円は十分見込めると判断する。配当利回り4％の確約は、ユニークなKPIとして注目されよう。

・今後1年で株価は250円を超えてくるものと予想する。流動株式の時価総額で100億円はクリアできよう。中長期の業績をもう一段飛躍させるには、引き続きビジネスモデル（価値創造の仕組み）の革新が求められる。次なる挑戦に期待したい。

ＡＤワークスグループ <2982>

企業レーティング	Ｂ
株価 （24年12月17日）	210円
時価総額	104億円 （49.659百万株）
PBR	0.57倍
ROE	8.82％
PER	6.42倍
配当利回り	4.7％
総資産	58911百万円
純資産	17806百万円
自己資本比率	30.1％
BPS	371.3円

（百万円、円）

決算期	売上高	営業利益	経常利益	当期純利益	EPS	配当
2020.12	16840	645	427	264	6.8	2.6
2021.12	24961	933	650	312	7.2	3.5
2022.12	27856	1376	953	527	11.3	4.5
2023.12	41342	2441	1978	1419	29.9	8.0
2024.12（予）	47000	3000	2300	1565	32.7	10.0
2025.12（予）	52000	3300	2600	1750	36.6	12.0

（24.9ベース）
（注）ROE、PER、配当利回りは今期予想。2020.12期は9カ月決算。

企業レーティングの定義：当該企業の、(1)経営者の経営力、(2)事業の成長力・持続力、(3)業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A：良好である、B：一定の努力を要する、C：相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

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https://www.belletk.com/ADWG202412.pdf

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