日精鉱 Research Memo（2）：アンチモン事業と金属粉末事業の2本柱で事業を展開

*12:02JST 日精鉱 Research Memo（2）：アンチモン事業と金属粉末事業の2本柱で事業を展開 ■会社概要

1. 会社概要
日本精鉱<5729>は、1935年に設立された非鉄金属メーカーであり、本社を東京都新宿区下宮比町に置く。東証スタンダード市場に上場し、創業以来、アンチモンの精錬及びその化合物の製造・販売を主力事業として発展してきた。我が国におけるアンチモン化合物の先駆的メーカーとして、難燃助剤、触媒、金属粉末など多岐にわたる産業用途に製品を供給している。

事業は「アンチモン事業」「金属粉末事業」「その他事業」の3つに区分される。アンチモン事業では、ポリエステル重合触媒やプラスチック用難燃助剤として使用される三酸化アンチモンを中心に、高純度金属アンチモン、無水アンチモン酸ソーダ、三硫化アンチモンなど多様な製品を製造・販売する。これらは自動車、電子部品、半導体など幅広い分野で用いられ、同社の基幹事業を形成している。金属粉末事業は連結子会社の日本アトマイズ加工が担い、水アトマイズ法により製造される銅粉、鉄系合金粉、銅系合金粉などを電子部品や粉末冶金向けに供給している。粒度や形状を精密に制御する技術力に優れ、電子部品・自動車部品の高精度化に寄与している。

その他事業では、金属硫化物（硫化スズ、硫化銅など）の製造・販売を行うほか、不動産賃貸事業やアグリ事業も手がけている。

2. 沿革～4つの発展フェーズ
同社の歴史は、鉱山会社としての出発から、製錬・化学素材・粉末冶金・金属硫化物へと事業領域を深化・拡張してきた歩みである。特に1969年の鉱山休止以降は、素材メーカーとしての技術的信頼性と市場適応力を高め続けており、環境対応や新素材分野での展開を通じて、アンチモン事業に依存しない多層的な事業構造を築いている。

（1） 創業期（1935～1949年）～鉱山開発から製錬業への転換
同社の源流は1935年、大阪で設立された中瀬鉱業（株）である。当初は兵庫県中瀬鉱山における金・アンチモンの採掘を目的として設立されたが、翌年に天美鉱業（株）を吸収合併し、社名を日本精鉱（株）と改めた。1936年には本社を東京に移転し、非鉄金属の製錬企業としての体制を整えた。戦時期には中瀬鉱山が「アンチモン重要鉱山」に指定され、三菱鉱業（現 三菱マテリアル<5711>）への経営委任など国策に沿う形で操業を継続した。戦後は経営を再独立させ、1948年にアンチモン製錬所を竣工。これにより鉱石採掘主体の事業から、精錬・化学製造主体の事業へと構造転換を遂げた。1949年には東証及び大阪証券取引所市場第二部に上場し、戦後復興期の素材産業の一翼を担う企業へと成長した。

（2） 成長・確立期（1950～1969年）～アンチモン化合物の国内トップメーカーへ
1950年代から1960年代にかけては、アンチモン事業の拡充と技術革新が進んだ。1952年には海外から高品位原料鉱石の買付を開始し、1953年には三酸化アンチモン出荷量で国内首位の地位を確立した。1955年には地金を原料とした高品位の三酸化アンチモンを開発し、のちにポリエステル重合触媒の新市場を開拓した。1960年には金属アンチモン製錬で業界唯一のJIS表示認可を取得し、品質面でも高い評価を得た。1964年には吹田アンチモニー工業（株）を吸収合併し、生産体制を強化した。1968年には原料調達を全面的に海外鉱石に切り替え、翌年には鉱山部門を閉鎖した。この間に同社は「鉱業会社」から完全に脱却し、素材メーカーとしての新たな企業形態を確立した。

（3） 多角化・技術革新期（1970～1990年代）～環境対応と粉末冶金分野への展開
1970年代以降は、環境対応・生産合理化・新製品開発を柱とする技術革新の時代である。中瀬鉱業所では排煙脱硫設備やペレタイザー造粒設備などの環境対応投資を進めたほか、1970年代後半には原料鉱石前処理設備を整備し、製造工程の近代化を図った。1980年代には、呼称を中瀬製錬所に改め、「ATOX/PATOX」ブランドを立ち上げ、三酸化アンチモンの高品質化を進めるとともに、還元炉や揮発炉など大型製錬設備を新設して生産効率を高めた。また、1990年代には粉体2次加工設備、粗粒製品製造設備などを整備し、電子部品や金属粉末用途への応用を拡大した。1996年には原料をアンチモン鉱石から金属アンチモンへ転換し、資源リスクの軽減と安定供給体制を構築した。

（4） 近代化・グローバル展開期（2000年以降）～高機能素材メーカーへの進化
2000年代に入ると、同社は品質・環境両面で国際認証（ISO14001、ISO9001）を取得し、技術・管理両面の近代化を進めた。2000年には金属粉末メーカーである日本アトマイズ加工（株）を連結子会社化し、2008年に完全子会社化。電子部品・粉末冶金市場へ本格的に進出した。さらに、2013年に中国・上海に現地法人を設立し、原料調達と製品販売の国際ネットワークを強化した。2018年には中瀬製錬所に「SULMICS」ブランドの金属硫化物製造工場を新設し、自動車ブレーキ材など新用途分野への展開を進めた。2024年には兵庫県養父市で高糖度トマトの養液ハウス栽培事業を開始し、農業分野にも参入している。こうした動きは、化学素材メーカーとしての技術資産をベースに、持続可能な事業多角化を志向する姿勢の表れである。

（執筆：フィスコ客員アナリスト　中西　哲）


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