ユーロ、夏の失速でも強気派は基本的なスタンスを変えず＝ＮＹ為替

　ユーロは夏に失速したが、強気派は基本的なスタンスを変えていないという。７月のユーロドルは３．２％下落し、７月としては過去最悪のパフォーマンスとなった。しかし、オプション市場でユーロは、実需筋や政府系ファンドにとって「価値の保存手段」として扱われる傾向が強まっているという。

　ただし、短期的にはユーロドルは上値が重い可能性もあるという。ＥＣＢの年内利下げ期待を市場はまださほど織り込んでおらず、これは織り込まれていない分、今後のユーロにとって重石になるリスクがあるという。

　一方、ＦＲＢに関しては、パウエル議長の来年５月の任期終了までに３回か４回の利下げを市場はすでに織り込んでいる。インフレ水準を考慮すれば、やや行き過ぎの動きとも言え、０．５０％ポイントの大幅利下げも過剰期待と思われる。もし、それぞれの期待が修正されれば、それは再びドル高を誘発する理由になるという。

　ただし、グローバルな準備通貨およびポートフォリオの基盤としてのユーロの役割が以前よりも拡大している点は変化はなく、それは強気派の長期的なストーリーを支え続けるとも述べている。

EUR/USD　1.1661　EUR/JPY　172.41　EUR/GBP　0.8635

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美