新興国株はリスクが高いのでポートフォリオでは比率を低く抑えるのが常識のようです。 リスクが高いとはどういうことでしょうか？ 確かに、変動率は大きい。しかし、長期的（５～１０年）に見ると、中国株は成長（上昇）の可能性は高い。したがって、長期的にはリスクは低いと考えます。 いつ必要になるかも知れない資金を投入することは、連動率が高いのでリスクが高いといえるかも知れませんが、長期的に考えられる資金な... ...続きを読む

「リスクを抑えるために分散投資は不可欠」はほぼ常識のように言われています。そして、「定期的にそのポートフォリオを点検し、リバランスを図る。」もほぼ常識のように言われています。 わたしはこれに疑問を感じます。 私は日本株と中国株に主に投資していますが、この３年間で中国株は時価総額が２倍以上に増えて、一方、日本株は時価総額が減少しています。リバランスの観点から言えば、中国株を売って、日本株を買わなければ... ...続きを読む

今年も、残りわずかになりました。この一年振り返って見ます。 「買いたくても、資金がなくて買えなかったこと。」が第一に来ますね。 昨年のリーマンショック以降、今年初めには、バブル崩壊後の最安値まで下落し、大きな買場を提供してくれたのに、資金がなくほんの少ししか買えませんでした。 キャッシュポジションを一定程度保持するように、一般的によく言われていることですが、「現金で持っていると、上昇した時の利... ...続きを読む

投資信託を購入する意義はなんですか？ 本日の日経新聞の「ＳＵＮＤＡＹ　ＮＩＫＫＩ」「投資入門」で「投資信託の基礎」が特集されています。 そこに掲載している表によると、アクティブファンドの５０％以上がＴＯＰＩＸを上回ったのは０１年から０８年の８年間で２回のみ。しかも、ＴＯＰＩＸが前年を下回った４年は全ての年、５０％以上のファンドがＴＯＰＩＸをも下回っている。 これは私の理解が間違っていれば指摘し... ...続きを読む

日経新聞「SUNDAY NIKKEI α　資産運用」のページで外貨投資が特集されている。 「予測の難しさ再認識を」の大見出しで、外貨投資する場合に注意事項が記載されている。 私は ①予測は難しい（むしろ、予測出来ないと考える）ので、為替で利益を上げる考えは持たない。 ②為替では差損が出ても、それ以上に利益が期待できるものしか投資しない。 ③すなわち、年率１０％以上のパフォーマンスが期待できるも... ...続きを読む

３月１３日日経平均は１２，４３３．４４まで低下した。バーゲンセール中であるとは思っていますが、まだ続くのかもう終るのかは分かりません。 「割安か割高か」判断する主要な指標に「予想ＰＥＲ］がある。 ３月１４日付けの日経新聞に記載されている予想ＰＥＲは１３．９３。キャピタル・パートナーズ証券のホームページの記載されている予想ＰＥＲは１４．５７。 分子の日経平均は同じですから、分母の１株利益の違いで... ...続きを読む

中国株式投資のパフォーマンスの目標は５年で２倍に設定しています。 中国のＧＤＰの成長率１０％、これは実質ですからデフレータ５％を考慮、ＧＤＰは農業・政府部門も含めてですから株式市場に上場されている部分は全体より高い、元高１０％、元高でなくドル安の部分は日本円に換算するとマイナス要因。 標準的に年率２５％の上昇と感は得られる。５年で２倍は年率約１５％で実現できる。そんなに高い目標ではない。 毎年... ...続きを読む

「利益成長が予想される銘柄への投資」を基本にしているが、「高成長銘柄」には注意が必要。 ①高成長銘柄はその成長期待からすでに株価が高い場合が多い。 ②高成長銘柄は高成長が故に内部留保が追いつかず、増資による資金調達が必要になり、利益に成長ほどには１株当たりの利益が増加しない場合がある。 ③高成長銘柄はすでに株価に織り込まれているが故に、その期待を裏切る結果が出ると暴落するリスクが高い。 ... ...続きを読む

ＰＢＲは最近まで見もしませんでした。しかし、今は考慮しないといけないかなあと思うようになっています。 ①ＰＢＲは「１株当たり自己資本＝企業の解散価値」の何倍かを表す数字と言われています。株式投資は将来利益を生んで還元されるためにするものであって、解散して財産を分け合うためにするのではない。従って、解散価値など余り意味がない。 ②土地とか株式などの資産は取得価で表記されているため、１株当たり自己資本そ... ...続きを読む

私は投資の物差しとしてＰＥＲを最も重視している。 株価は常に上下動を繰り返しているが、最終的には「利益に連動する。 ＰＥＲはその利益の何倍まで買われているかを表す数字ですから、ＰＥＲが大きい数字なら「高い」と言えるし、小さいと「安い｝と言える。 しかし、①特殊要因（特別損益の部等）含めて、当期利益の内容を考慮する。②将来の利益成長性を考慮する。必要がある。 日経平均レベルでは１８倍を標準... ...続きを読む

「安く買って、高く売る」が投資の基本と言いつつ、何故「損切」を推奨するのでしょうか？「損切」とは「高く買ったのを安く売る」のではないでしょうか？ 時価会計を導入すれば、貸借対照表では取引は「資産」の変更であって、総資産（総資本）は増減しません。 「含み損（益）」と言う概念はなくなります。「損切」の概念もなくなります。 「損切」で「損の確定」の発想ではなく、取得時の想定と違ったら売却することはあ... ...続きを読む

確定申告の季節になりましたね。今年もしっかり税金を納めましょう！ 私は０７年まで源泉なしを利用していましたが、退職しますので０８年から源泉ありに切り替えました。 源泉なしの理由は？ ①いずれにしても確定申告する（寄付金控除など）ので手間は大きく変わらない。 ②税金を払うまで運用できる。（例えば、1月に株を売却し利益があっても、その税金は翌年の５月であり、１年以上運用できる。 源泉ありに変更... ...続きを読む

私は現金（投資資金としての）がほとんどありません。 今まで、何故お金を遊ばしておかなければならないのか？」とキャッシュポジションの重要性を説く説が理解できませんでした。 今回のようなバーゲンセールに遭遇しやっと理解できました。「遊ばしている」のではなく「待機させている」のですね。 皆さんは、キャッシュポジションについてどのように考えていますか？そして今どのような状態ですか？ ... ...続きを読む

「利確千人力」など利確が重要だとよく言われますが、私は少々疑問に思っています。 ①株を売ってその資金を株式市場から引き上げれば、確かに利益は確定するでしょう。しかし、その資金を新たな銘柄に投入すれば、そこで新たなリスクを抱え込むわけですから、利益を確定したことにならないのではないでしょうか？ ②時価会計で貸借対照表を見てみましょう。「利確」と言う取引は、「売買手数料」と「利益の１０％の税金」相当額だ... ...続きを読む