「１年半後の為の第一話（後編）」

[パラちゃんさん]

相場の分析が終了して、夕食時の「グビ・グビ 」を楽しんで

ましたが、遅い時間でも「１年半後の為の第一話（後編）」を

書きたいと思いまーす！　　

酔った勢いで、全然違う内容を書いちゃうかも・・・？　　

アハハハ

先ずは、前編で書いた内容の要点とは・・・　　

【近い将来（実質的には約１年半後）には、欧州（特にＥＵ金融

拠点としての中心だった英国）の金融市場を中心に、不正な為替

取引が、何回も何回も、不祥事を繰り返して、摘発されて、銀行

間の為替取引を決めているＬＩＢＯＲの信頼性は、失墜したので、

来年にはＬＩＢＯＲが終焉を迎える状況です。

それに代わる代替指標としては、本命の担保付翌日物調達金利

（ＳＯＦＲ）について、７月１３日に米国中央銀行（ＦＲＢ）の

金融政策に関する専門部署となるＮＹ連銀のウイリアムズ総裁が、

ＬＩＢＯＲの「代替指標として推奨する」担保付翌日物調達金利

（ＳＯＦＲ）に関連した発言として「金融ベンチマークについて、

今回のパンデミックで、確認された事が、一つあるとすれば「Ｓ

ＯＦＲを含む安定した指標金利のレジリエンス（耐性）だ】

との指摘している内容なども、前編では書きました。　　

アハハハ！

今夜の後編では、もう少し深くＬＩＢＯＲについても、書く事に

致します。　　

ＬＩＢＯＲは、約２００兆米ドルのＬＩＢＯＲを含む、世界中の

約３７０兆どるの金融商品と結びついて、金融市場の様々な側面

に広く普及しているので、金融市場参加者には大きな影響を与え

る為に、ＬＩＢＯＲの消滅による市場の混乱を回避するためにも

代替え指標への移行は重要なんです。　　

現在、ＦＲＢが推奨するＬＩＢＯＲの代替指標は「ＳＯＦＲ」に

なりますが・・・　

「市場は、SOFR と LIBOR との間の信用リスクの違いをどの様に

調整するか？ 」

と言う疑問に対して「専門家の説明をコピペする」と・・・　　

【LIBOR は AA/A 格の銀行の信用リスクに基づいており、SOFRは

無リスク金利である。また、詳細については検討される必要がある

が、現物債市場とデリバティブ市場の参加者は、過去データ分析に

よって、これらの金利の差異に関する平均値/中央値に基づく固定 SOFR/LIBOR スプレッドを設定することに強い関心を示している。

PGIM フィクスト・インカムは、ビジネスサイクルの全体を確実に

捉えるべく、十分に長い(10 年以上)期間にわたる分析に基づく両者

の差の平均値を活用するという手法を提唱してきた。この方法によ

ると信用スプレッドの調整額は、1 ヶ月物が+15bps、3 ヶ月物が

+25bps、6 ヶ月物が+40bps であると試算される。ただし、データ

遡及期間とその開始日および終了日が試算結果に重大な影響を与え

ることには留意が必要である。

市場参加者は、ARRC または国際スワップデリバティブ協会(ISDA

)のどちらかが、各期間に対する信用スプレッドの調整額を計算・

公表することを選好している。一旦計算されると、これらの調整額

は固定し、変化することはない。LIBOR から SOFR へのフォール

バック条項を含む金融商品への移行は、該当する期間の SOFR に

対してARRC/ISDA によって計算された信用スプレッドの調整額を

追加することになる。例えば、1 数カ月の変動金利学生ローン契約

は、1 カ月 LIBOR から 1 カ月 SOFR に 1 カ月分の信用スプレッド

調整+15bps を加えたものに移行する。このアプローチは、銀行の

信用リスクが反映されたインデックスから無リスク金利へ移行する

投資家に対する埋め合わせを意図したものであるが、補正は固定的

なものであり、よって信用状況や流動性の大きな変化に応じて調整

されることはない。】

等々と、言われています。　　

かなり専門的な内容になると、解りにくい方々が多いのかも、知れ

ませんが・・・　

要は、１年半後には、ＬＩＢＯＲの消滅に伴って、混乱が起きない

代替資料の本命として「ＳＯＦＲが有力」だと言う事ですねぇ～　

因みにＣ国では、コネクトと呼ばれる代替指標を宣伝しています。　

昨日も、下記の報道がありました。　　

【［北京１９日　ロイター］中国人民銀行（中央銀行）は１９日

国内の債券市場について、銀行間市場と取引所市場の相互取引を

可能にする方針を明らかにした。両市場の統合を図り、金融政策

の効果波及とマクロ経済運営を円滑化する狙いがある。人民銀の

発表文によると、適格投資家は両市場を連結する「コネクト」の

仕組みを通じて両市場で取引される債券を売買できるようになる。

１９９７年に創設され、人民銀が所管する銀行間債券市場は銀行

が取引を独占し、発行高と取引高で取引所市場を大幅に上回る。

取引所市場は中国証券監督管理委員会（証監会）が所管し、証券

会社や投資ファンド、個人が参加している。

人民銀のデータによると、２０１９年末時点の中国の債券発行残

高は９９兆１０００億元（１４３０億ドル）に上り、このうち

銀行間債券市場が全体の８７．２％に相当する８６兆４０００億

元を占めた。】

つまり、これは「香港の１国２制度と１国１制度」にする手段と

して宣伝しているだけで・・・　　

「コネクトは、2014年11月17日に導入された上海証券取引所と

香港証券取引所の相互間で行われる人民元建て上場株式の取引

のこと」

「海外の個人投資家はそれまでQFII（適格海外機関投資家）に限

られていた上海市場への投資が香港経由で、中国本土の投資家は

香港市場への投資が上海経由で可能になった。」

と言う事ですが、１年半後には様々な噂や、情報等が飛び交って

詳しく知らない方々には、いい加減な情報などに振り回されると

思っていまーす！　　

逆に言うと、しっかり勉強しておくと大きなチャンスにもなると

思われるので、ＭＹブログには書いて置きまーす！　　　

アハハハ！！

何とか、最後まで書けましたねぇ～　　

それでは、お休みなさい。　　　　

アハハハ！！！

[パラちゃんさん]

本日も昨日と同様に、ＭＹビジネスでお出かけなんですが

お仕事先では、相場とも向き合える最新のＰＣを、ご用意

して頂いたので、お仕事も、トレードも、ＯＫでーす！　　

アハハハ

まぁ～　自宅のトレーディングルールとは違うので、みん

かぶへの場中の投稿は、控えますが・・・　

アハハハ！

「４連休」が、迫っているので、先物が上昇でも、上値は

限られると思うので、今日は「寄り天に注意」と、書いて

置きまーす！　　

連休後の相場が、どうなるのかを考えて、騰がると思えば

出来る限り安く仕入れて、下がると思えば出来る限り高く

売りを入れる対応ですよねぇ～　　

アハハハ！！

両建て売買の方々は「繋ぎ」を入れるだけで、動かないと

言う対応もあると思いますが、投機売買の方々はリスクに

は、充分にご注意をして、お励みください。　　

　

アハハハ！！！

[パラちゃんさん]

おはようございます、島津さん。　

「難しい内容」かも知れませんが、これからも、

この詳しい内容を、出来る限り解り易い説明で、

更に書いて行くつもりです。　　

アハハハ

従いまして、今回は「第一話」とのタイトルに

しています。　　

第２話や、第３話も、折を見て、もっと簡単に

噛み砕いて、書けるように努めまーす！　　

今回のブログは、約１年半後に、ＬＩＢＯＲの

消滅に伴う代替指標として、ＳＯＦＲがあると

言うのを先ずは、知って頂ければと思いまーす！　　

アハハハ！

アハハハ！！

[島津。さん]

受領致しまた!