アノマリーどこまで

[yuhsanさん]

毎年、決算発表のピークを迎える５月中ごろ株価が大きく調整しています。ここ２～３年の傾向として、５月以外でも、４半期決算が発表される８月、１１月、２月に同じような下げが見て取れます。

その後は大体上昇しているところを見ると、この安値は絶好の買い場と考える人が増えてきて、同じことは繰り返さないのではと思っておりました。ところが……。

例年なら３月の配当落ちから４月に掛けてひと相場があった後に、５月から調整に入るケースが多かったようです。ところが、今年は２月から調整に入ったまま、世界の株価が新値を切って上がってゆくのを横目に見て一向に盛り上がらないまま、決算発表のピーク日を迎えてしまいました。

しかも、今年の決算発表には、「恐怖のお膳立て」が用意されていました。発表が始まると、前期実績はよいにもかかわらず、今期見通しが減益になる企業はストップ安まで売られてしまいました。増益を発表した企業でも、市場の期待に届かないと大きく売られるようになります。

こうなると恐怖が広がります。おびえた株主は、どうせ売られるなら、決算発表前に売っておこうという気になったのです。

かくして今年の下げは、例年以上のものとなってしまいました。

でも、発表された決算は悪くなく、見通しの低さも償却負担を考えれば例年より強気の見通しともいえます。私の持ち株７銘柄のうち、１銘柄を除いてすべて増配となりました。増配が多かったのも今回決算の特徴でした。

今日は、８時５０分に日本のＧＤＰが発表になります。これですべての待ち条件がなくなります。次の調整時期は８月です。私は本日、ＧＤＰの結果いかんにかかわらず、信用で損失のナンピンを掛けるつもりです。
＊　＊　＊

以上は、私が今から７年前の２００７年５月１７日に「恐怖の季節」と題して、ＳＮＳに投稿した日記の一部です。今年の４月の状況に、そっくり当てはまるではありませんか。

このように季節性で動く株価現象をアノマリーと呼んでいますが、アメリカでも、有名なことわざに「Sell in May and go away」というのがあって、例年五月は株価が冴えない月のようです。原因は、ファンドの決算に絡んだ売りというのが有力ですが、今年の５月は値上がりしました。来年は、このアノマリーが通用するのでしょうか。

日本では、今年１～４月まで下げ基調でしたが、これは昨年まで続いていた外国人買いが、売りに回った上に、消費税増税の影響を見定めようとした動きが原因と思われます。４月を境に相場は反転したところを見ると、日本のアノマリーは今年も健在のようです。

現在の方向感のない動きも、７月下旬に見られる決算待ちのアノマリーと思っています。