ドル円のゆくえ

[そら豆の株予報さん]

ドル円が上昇を続けている。

11月8日（金）の米雇用統計の発表以降

実に4円50銭ほど値上がりしており、現在102.40円。

日足チャートを見る限りでは

5月の高値をトライしにいっているように見える。

現在の日経の上昇は「ドル円の上昇」による所が大きい。

今年の半ばから日本株が欧米株に出遅れをとったのも

「ドル円」が円高に振れたからである。

外需依存の日本（というイメージも強い）では、

為替相場と株式市場の関係がどこの国よりも蜜月だ。

そのため、ドル円が堅調である限りは

日経平均の大きな調整（下落）はないと予想される。

では、ドル円は今後どうなるのか。

上がるのか下がるか、それを予想するには、

現在のドル円が上昇している理由を知っておかないといけない。

ドル円は日経以上に堅調に推移している。一体なぜか。

それはズバリ「日本と欧米との金融政策の差」だ。

アメリカをはじめ、欧州各国も金融緩和を縮小する方向にある。

アメリカが量的緩和（QE3）の縮小が来年1月か3月かと言われ、

イギリスは住宅ローンの補助をすでに取りやめた。

ユーロは先月予想外の金利引き下げをしたが、

欧州の景気回復が顕著になってきており、これ以上に緩和はない。

（ユーロ高はユーロ圏の景気回復の足かせになるので、

12/5のECB政策決定会合のドラギ総裁の記者会見には注意が必要）

それに比べ日本はインフレ2％達成までは金融緩和が継続する。

先の日銀の政策決定会合では何ら政策の変更は見られなかったが、

黒田総裁が改めてインフレ2％達成を断固死守する旨を表している。

つまりは、インフレ2％の達成が難しいとなると

追加の金融緩和が行われるということになる。

現在日銀はインフレ率について

「2013年～15年後半にかけて2％に達成する可能性が高い」

という展望リポートを出しているが、

これには9人の審議員のうち3人が反対している。

市場の見方も2％は難しいだろうというのが大勢だ。

よって日本の場合は、金融引き締めどころか、

さらに「追加で金融緩和が行われる可能性がある」。

金融緩和の元では金利は低く、金融引き締めの元では金利は高い。

リーマンショック以前に大流行した「円キャリー（※1）」が

また近いうちにキーワードになってくるであろう。

（※1）金利が低い「円」を借りて、金利の高い通貨を買うことを言う。

円が一番弱いため、円安になっている。

だから円が安いのは、しばらく変わりない。

円安を期待した投機筋のポジション（※2）が積み上がっているため、

ポジションの巻き戻しにより一瞬円高に振れることもあろうが、

それはあくまで「瞬間的」でしかない。

なんらかのキッカケでポジションが巻き戻され

円高に振れる時、それが絶好のドル円の買い場となるだろう。

（※2）ポジションとは通貨先物の円ショートポジション。