デレバレッジの増大、長期化？（金融政策の目的と評価）

[jojuさん]

　ECBは今後の国債購入で非不胎化を検討とのこと。

　やはり、前回バズーカでは不胎化してたわけですね。

　これでは国債購入しても不良債権拡大は止まらず、ECBの資産が不良化するだけ。

 

　何度も書いてるように、十分な金融緩和無くば、問題は解決しない。

 

　不十分な金融緩和で、財政緊縮強要では、不良債権拡大は止まらず、デフォルト確率は高まる。

　デフォルト確率が高まるような政策を行いつつ、デフォルト負担を民間に押しつけようとしているのだから、民間資金は離れ、一層デフォルト確率が高まる（ECBが民間銀に国債購入を代行させてる状態は異常であり、誤魔化しである）。

 

　なぜ、このような馬鹿な政策が取られるか？

　それはドイツが『目先の』『自国の』損失回避に拘泥してるからである。　その時々の個別問題しか見て無く、全体（個々の問題の関連性）を把握できてないからである。　周囲の批判、忠告に対し、却って意固地になるからである。　要するに、今のドイツ政権（メルケル）は救いがたいほど、経済音痴なのです。

 

　ドイツ政権は、自国のバブリー化がイヤで不十分な金融緩和を続けさせ、借金回収を急いで財政緊縮を強要し、政府損失を過剰に渋って民間銀のデフォルト負担を高める、、、、正にド素人的、素人のおばちゃん的な対応である。　ユーロ解体に向かうように問題を悪化させつつ、ユーロ解体はいやだと言う矛盾（ユーロで通貨安の甘い汁を吸ってるからこその、ユーロ維持願望なのですが）。

 

　さて、８月のECBは結局、リップサービスだけで終わりました。

　これでハッキリ分かったことは、ECBはドイツの同意が無ければ何も出来ない、ということです。

 

　金融緩和が中々進まない確率は高まった。　つまり、不良債権は減りにくく、デレバレッジ（欧州金融のデレバレッジやその玉突きデレバレッジ）の量・速度が高まる確率はアップです。

 

　あと、FRBの緩和への慎重姿勢は、彼らが政策の優先順位を間違えていることを明示。

　今は、バブルを畏れる時でなく、再度の景気後退を畏れるべきとき。

　また、金融政策は、今の経済データに合わせるのでなく、それをどちらに向かわせるべきかを指向して実施すべき。

　金融政策は株式市場以上にフォワードルッキングでないと、市場を不安定化させることになるのです。　これは経済ロスを無用に高め、終局的な緩和規模を増大させます。

　グリーンスパンは経済データ把握で失敗したが（エキゾチック市場の見落とし）、バーナンキはフォワードルッキングで欠陥を抱えてます、たぶん（白川はそれ以前の問題で、金融政策の目的を理解していない、、通貨価値の適正化でなく、通貨価値の増大＝労働価値・資産価値の減少、、を指向している）。

 

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　 総括的に言えば、目先は緩和拡大となる確率、当然大ですが、今般景気回復局面通しで見れば、緩和ペースの遅さがアシを引っ張る可能性大、ということです。