1Ｑは建機向けが支えた、自動車向けシール、ＦＰＣの後半の回復が期待される
＜足元の株価は魅力的な水準＞
12/3期予想PER9.4倍、実績PBR1倍割れの株価水準は中期的視点で魅力的と考える。（1）主力シールで下期に11％台の営業利益率を会社が見込
んだ点は体質改革進捗を示しポジティブ。（2）自動車市場拡大に伴うシール需要の増加に加え、世界トップのフレキシブル基板（以下FPC)の成長余地も高
い。（3）2013年度会社目標の売上高6,000億円、営業利益500億円は達成可能とみる。
＜通期営業利益は会社計画を上回ると予想＞
12/3期1Q（4-6月）は電子機器部品の低迷が響き前年同期比47％営業減益となった。自動車向け落ち込みを建機向けで支え、シールで55億円の営業
利益を計上した。上期営業利益計画に対して49％の進捗率。下期にシール、電子機器部品ともに回復を見込み、会社は12/3期通期営業利益は前期から横ば
いを計画。TIWは取引先の生産挽回状況から会社の下期シール計画を保守的とみている。（高田 悟）
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