【DAオフィス投資法人】今後、期待されるDPSの回復は概ね…

[TIW藤根 靖晃さん]

今後、期待されるDPSの回復は概ね織り込まれたと考える
＜DPSの回復は概ね織り込み済みだろう＞
旗艦ビルの「新宿マインズタワー」から大口テナントが退去したことや、旧スポンサーの信用力が低下する過程で借入コストが増加したり、物件売却による借入金返済により低レバレッジになったため、DPSの水準が非常に低くなっている。これらの要因が平常化することで、中期的にDPSは6,000円水準までの回復が可能と考えられる。その場合、分配金利回りは5.9％程度となる。投資口価格は、今後のDPSの回復を相当程度織り込んでいるといえよう。
＜賃料の減額改定は11/5期で一巡する見通し＞
「新宿マインズタワー」の空室の埋め戻しは進展しているが、6カ月程度のフリーレント期間を設けていることや、他のビルで賃料下落が継続しているため、10/11期（6-11月）、11/5期（12-5月）のDPSは非常に低迷する見込み。賃料の減額改定は11/5期で概ね一巡するとみられることや、「新宿マインズタワー」におけるフリーレント期間明けなどから、11/11期（6-11月）以降の業績は回復に向かおう。（堀部　吉胤）
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