日本株の展望

[ビールマンさん]

１．現状　
①１２月２９日現在　日経平均は１０，４９４．７１円
②予想ＰＥＲは３６．１４倍、予想１株利益は２９４．３６円
③０８年末比１１８．４６％と上昇した。しかし、０６年末（３年前）の１７，２２５．８３円の６０．９２％のレベルであり、３年前のレベルを回復するには現状より６割以上上昇する必要がある。
　
２．今後の展望（５年スパンの）
①この１０年間実質ＧＤＰの伸びは年率０．７％増でしかなく、名目では１０年前より５％ダウンしている。１０年は
実質ＧＤＰがプラスに転じると予想されているが、デフレの影響もあり、名目ＧＤＰはこれからの数年間ほぼ０ベースに近い水準で推移すると考えられる。

②したがって、名目ＧＤＰは０９年の大幅な落ち込みを取り戻すだけでも数年はかかるだろう。

③１０年３月期の一株利益の予想は２９４円であり、０７年３月期のピークを回復するには３倍の利益が必要であり、数年はようするだろう。利益が大幅に回復しても、ＰＥＲ３６倍と相当株価に織り込まれており、急速な株価の回復は期待できず数年が必要と考える。

④もちろん、株価は企業価値をそのまま表すとは限らず、需給によってバイアスがかかるから、３割～５割のずれはあることを抑えておく必要がある。

⑤今の水準（株価・利益）は大きく落ち込んだものであるから、回復過程においてはそれなりの上昇が期待できるが、長期的に期待できるものではない。

３．投資戦略
①多くの企業の中から成長企業を厳選して投資する必要がある。その多くは新興国を中心とした外国を市場とした企業の中から見つけられる。
②それに加え、「企業価値より高くなったら売り、安くなったら買い増す。」すなわち、トレードで利益を売ること考えなければならない。
③それでも、ここ数年間は現在の水準が低いだけに利益を上げやすい環境かも知れない。