【ニッセイ】緩やかながらも最悪期は脱しつつある模様 …

[TIW藤根 靖晃さん]

緩やかながらも最悪期は脱しつつある模様

＜当面の株価上昇は難しそう＞
昨年後半からの設備投資の冷え込みに伴い、同社も09/3期3Q（10-12月）から収益急減を余儀なくされたが、10/3期1Q（4-6月）を底に緩やかに上向いている。最悪期は脱しつつあると見られる。加えて、これまで注力してきたコスト削減努力により、売上高110億円程度で営業利益を出せる体質に近づいた模様である。TIWでは、11/3期の黒字転換を予想する。現在の株価は09年9月末の実績PBRで解散価値を大きく下回る。業績面から見れば、更なる下値リスクは限定的だろう。しかし、全体として回復感に乏しく、当面の株価上昇は難しいと考える。

＜10/3期上期は修正計画通り＞
10/3期上期は、売上高46億円（前年同期比44％減）、営業損失4億円（前年同期は7億円の黒字）となった。2Q（7-9月）業績を1Q比で見ると売上高で2億円、営業損益で1億円、それぞれ改善した。10/3期計画は10月20日に修正（売上高を2億円減額、営業損益1.7億円増額）されている。営業損益の上方修正はコスト削減効果によるもの。TIWでは、10/3通期の同社計画を概ね妥当と判断する。（高辻　成彦）

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