【アイシン精機】企業体質改善努力が実り2Qで黒字化、通期計…

[TIW藤根 靖晃さん]

企業体質改善努力が実り2Qで黒字化、通期計画を上方修正

＜足元の株価水準は評価不足と考える＞
通期計画は従来の営業段階赤字の見通しから黒字化見込みへ上方修正された。主要取引先トヨタ自動車（7203、以下トヨタ）の生産回復が背景にはあるが、コスト削減を計画を上回るペースで進めた効果が大きい。売上が08/3期のピークから約3割減少の中で黒字が見込めるまで早期に企業体質改善を図ったことが評価できる。加えて、(1)計画修正は保守的で計画を上回る着地が見込める、(2)上海フォルクスワーゲン（VW）、GM向けなどでAT（自動変速機）が堅調で新興国で非トヨタビジネスの拡大が期待できる、(3)業績回復傾向が鮮明ながら09年9月末実績PBRは1倍を割れる、などを踏まえると足元の株価水準は評価不足と考える。

＜上期は2Qで黒字化の好決算となり、通期計画を上方修正＞
10/3期上期（4-9月）は前年同期比32％減収、営業利益▲34億円となった。営業赤字だが計画を315億円上回って着地。計画上ぶれにはトヨタはハイブリッド（HV)車向けなどを中心に回復し、中国VW向けなどが堅調に推移する中、固定費、変動費の削減を計画以上に進めたことが寄与した。2Q(7-9月）のみで黒字化し、通期営業利益計画を従来から1,010億円上方修正。通期黒字復帰の見込みとなるが、余剰生産設備減損などにより最終段階は赤字が残る見込み。（高田　悟）

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