【東レ】中長期業績拡大期待は不変、しかし当面株価は軟調な展…

[TIW藤根 靖晃さん]

中長期業績拡大期待は不変、しかし当面株価は軟調な展開を予想する

＜株価は上値が重いだろう＞
同社は有望事業（炭素繊維、水処理膜、セパレーターなど）が多く、中長期の業績拡大期待が大きいとするTIWの見方に変わりはない。しかし、当面の株価は、上値が重い展開となろう。この理由として、(1)来期も炭素繊維の収益貢献が見込みにくい、(2)来期は利益回復が見込まれるものの絶対額は低水準に止まる見通し、(3)9月末の実績PBRは1.37倍と同業他社に比べ割高感がある、などが挙げられる。

＜通期業績予想を修正＞
2Q累計（4-9月）業績は、1Q（4-6月）決算発表時の会社側予想に対して営業損益が約100億円改善。コスト低減効果が大きいが、業績改善に合わせて通期業績予想の営業利益を150億円→250億円、純損失50億円→ゼロなど上方修正を行った。

＜バッテリーセパレーターフィルムに参入を表明＞
11月4日に同社は東燃機能膜合同会社に対して出資を行いバッテリーセパレーターフィルムの合弁会社を10年1月に設立することを発表。同社は電気自動車やハイブリッド電気自動車向けを狙う。出資により人材、技術、時間を買った格好。TIWではこの事業の将来性はセパレーターで既に業界大手である東燃機能膜との合弁であり有望であると考える。

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