【ジャパンリアルエステイト投資法人】09年度は稼働率悪化を…

[TIW藤根 靖晃さん]

09年度は稼働率悪化を売却益でカバーし、分配金水準を維持する方針

09/9 期（4-9月）と10/3期（10-3月）合算の会社予想1口当り分配金37,790円をベースにした予想分配金利回りは5.11％。イレギュラーな売却益が1口当り分配金を3,660円押上げる予定で、これを除いた分配金利回りは4.61％。09/3期末鑑定評価額をベースにしたNAV（純資産価値）は 1口当り899,663円。投資口価格/NAV倍率は0.82倍。オフィス市況の悪化のペースは緩やかになってきたとはいえ、鑑定評価額はさらに低下するとみられるほか、LTV（総資産有利子負債比率）は運営上の目途とする30％台のほぼ上限に達しており、POなしに外部成長はほとんど望めない。投資口価格の上値余地は当面乏しいだろう。

09/9期、10/3期は稼働率の低下が続く見込みだが、未利用容積率の売却や東京都の土地収用に伴う物件の敷地の一部売却による売却益でカバーし、分配金水準はほぼ横這い圏を確保する計画。この1年間は売却益で凌ぎつつ、オフィス市況の回復、デット及びエクイティの調達環境の改善を待つ方針。

---------------------------------------------------
コンテンツ提供元 : 株式会社TIW　http://www.tiw.jp/
---------------------------------------------------