10/3期業績はV字回復予想だが、株価の割安感は乏しい
海外土木の赤字一巡、子会社の有楽土地（8838）の棚卸資産評価損の反動、新興マンションディベロッパー向け債権に対する貸倒費用の一巡により、10/3 期業績はV字回復予想。ただし、10/3期TIW予想PERは24.6倍と業績回復は既に株価に織り込まれたといえよう。09/3期末実績PBRも1倍に近く、株価は妥当水準と考える。
11/3期業績は横這い圏を予想する。建築の工事利益率はスーパーゼネコン4社の中で先駆けて改善しており、工事量が減少し価格競争が再燃しかけている中で、一段の回復は極めて困難とみられることによる。
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