ツガミ～世界に挑む町工場

[edge investorさん]

6101   ツガミ    ［ 機械 ］

【概要】

• 小型自動旋盤で首位、昭和13年に新潟で創業した老舗。
• M＆Aを繰り返して成長。
• 中国・インドなど新興国を中心に展開し、海外比率が9割。
• 利益率高く、自己資本も積み上げて配当余力十分。

【基本データ】2024.06

• PER  7.3→11.3→13.7
• PBR  1.1→1.2
• 配当  4.0→3.3：3・9月。14年減配なし・性向30％。機動的な自己株買。
• ROE  15.9→10
• 営利率 17
• 自己資本 48.5→47.2
• 来期予測：増収増益：中国が回復して反転。
• 四季報：下振れ→上向く→好転：営業益上向く。
  
• 経営者　？　社長は生え抜き、他役員は金融機関など外部人材。
• 大株主：海外・投信37％だが、７月以降持分減少。変更届。
• 空売り：57500→90600→125300。8.1→5.2→2.8倍。売り買い共に増え取引活発。機関は様子見。
  
• チャート：中国回復と歩調合わせ良好だったが曲がり角。
• 判断：変動：1100−2000。買：‐1200、売：上2000‐、理論4550

【ニーズ】

• 精密工作機械の製造が社業。創業時はミシン、近年は自動車やスマホのパーツ向け旋盤へと変遷。
• 海外進出意欲が旺盛で、かつては米国、近年はアジアに注力。M＆Aも積極的で、時代に適応している。

【トピック】2024.05

• 24/03決算は前年比マイナスだったが会社予想を上回った。24/3の受注は100億を超え、25/03期は強気の増収増益を予測。
  
• 配当は維持し、前年と同規模5％の自社株買いを実施予定。総還元額は配当の1.5倍はある。
• 海外展開は中国が主体、近年は韓国・インドにも拡大中。
• 収益の7割以上を中国が占めるので、同国の影響は大きい。中国経済は回復機運。
• ニデックによる工作機械再編の動き。

【投資判断】2024.07

• 老舗企業で、高い利益率を維持。
• 市況は調整から回復に変化しつつあることが株価に織り込まれ、割安感は減少している。
• 配当性向は概ね3割で、10年以上減配なし。
• 自社株を有言実行で鋭意取得中。ステルス還元として下限サポート。
  
• 上昇トレンドへの転換が伺えて1100円で新規購入。順調に上昇で、1600円を超えたら一部売却検討も、長期投資を想定。
• 24年7月の１Q決算が好調で株価が1700円となり、利回り2.8％まで低下したので、全株利確した。また株価が下がったら買っていきたい。とりあえず今回の取引は終了。
  

【参考】

• 工作機械統計（日工会）
• 機械受注統計（内閣府）