目論見書から読み解く「株式会社みんかぶ」

[夢想人さん]

我らが、「みんかぶ」が、上場すると聞いて、

目論見書をじっくりと読んでみた感想でも。

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■沿革

まずは、会社の沿革から。

【第1期】

・会社の設立は、2006年7月でした。当時の社名は、「株式会社マスチューン」

ちなみに、ボクは、カブコムのHPからのリンクで、「みんかぶ」を知ったのだけど、

カブコムのHPの「みんかぶ」へのリンクページの表記は、未だに「株式会社マスチューン」だったりする。

【第1期～第7期】

この辺りは、目論見書に詳細な記述がないので推測が混じるが、

ジャフコ、日本アジア投資、日本政策金融公庫などのファンドが出資しているようだ。

【第4期】・2009年6月に「みんなの株式」にAIを利用した「株価診断」

【第6期】・2012年3月に、社名を「株式会社みんかぶ」に変更

目論見書の情報は、直近5年が主な起債対象。【第8期】以降記載が充実する。

ちなみに、7期までの累積損失は、△937百万円と推定。

（減資、累損消去無しの前提）

【第8期】・外国人株主の出資あり、海外事業へ進出？

【第9期】2014年8月"・株式会社インターストラクチャーの連結子会社化"

2014年10月・「株探（Kabutan）」を事業譲受

→メディア事業とソリューション事業の二つの事業の基盤

・SBI系ファンドの出資

【第10期】2016年3月"・商品先物・ＦＸ情報分野のソリュー

ション事業に参入"

【第11期】・海外事業から撤退、巨額の損失計上（黒歴史になりそう）

【第12期】・朝日新聞社の出資、持分買取

【第13期】・NTTデータの出資

・社名変更「ミンカブ・ザ・インフォノイド」

・マザーズ上場申請

→

こうしてみると、7期までのSNS事業は、趣味でやってる感じで、利益を生んでいない。

この間に培ったノウハウ（AI）とメディアやソリューションの融合を狙っている。

なお、海外進出は、消してしまいたい黒歴史なのだろう。

■設立から、直近決算期までのキャッシュフロー（間接法）

ざっくり計算ですが、

・営業CF：△28億円

・投資CF：△12億円

・財務CF：＋44億円（出資：36億円、純借入8億円）

・キャッシュ残：4億円

ざっくりですが、出資で36億円・社債や借入で8億円調達し（合計44億円の調達）、

投資に12億円、営業活動で28億円使ったので、

直近期末での現預金残高は4億円になった。

そんなかんじ。

■損益の状況

・第1期～第7期

詳細情報なし。差し引きで、累損△934百万円と概算

・～7期 -934,167,000 円

・第8期： -455,027,000 円

・第9期： 65,091,000 円

・第10期： 66,890,000 円

・第11期： -1,322,302,000 円

・第12期： -126,731,000 円

計 -2,706,246,000 円

損益については、一過性の損失が多く判断が困難。

■理論株価

・2018年3月期末の1株当たり純資産は、マイナスなので、会社財産はあてにならない。

・会社の、将来獲得利益が、株式価値の根拠

・1株当たり利益が100円、×10年＝1,000円

・毎年、1株利益が100円という成績が10年続く前提

・上場後の発行済み株式数： 12,947,900 株

目標利益100円／株

目標利益 1,295 百万円

→毎年、13億円稼ぐ×10年継続の前提で、株価1,000円と概算。

過去の業績とは釣り合わないので、ビジネスモデルから、

将来これくらいの収益が出せると、思えるなら1,000円の株価をつけても良いが、なかなか、難しいと思う。

売出の条件が、＠960円を想定しているようだが、その算定根拠は、どの様なものであるか。。。

少なくとも、売出価格については、過去業績は、全く根拠にならず、

ビジネスモデルから推測される将来収益を、どれだけ、説得力をもって説明できるか？

にかかっているので、中期計画やそれ以上の長期計画の説得力のある説明が、会社よりあってしかるべきと思う。

■その他気付き、疑問

・新株予約権やストックオプションがやたら多く、分かり難い。

・第6回新株予約権、1000個の割当先は、誰なのか？

・【発行済株式総数、資本金等の推移】のA種類株式の株式数の記載は、間違いではないか？

（増減があるはずなのに、株数がずっと同じ。）

・SBI系のファンドの出資割合が高いが、経営にどのように関与するのか？

　あるいは、すぐに換金するのか？

[yoc1234さん]

おはようございます。

買うんだ？

１００株で１０万ならみんな出しそう、

塩漬け好きな人ばっかり。

[おちゃちゃさん]

考察ありがとうございます
すごいです・・・

横からですけど、
夢想人さんは買われるとはお書きになってない
ような^^;

まー
ブログネタ作りとしてでしょうか
全くさんなのが読み解けない私にとって
なかなか勉強になるブログでしたm(_ _)m

[夢想人さん]

yocさん　こんばんは。

機会があれば、100株くらいなら。

発行済み株に対し流動化分が少なく、

ファンドの換金売りの可能性も高いので

セカンダリーを考えます。

[夢想人さん]

おちゃちゃさん　こんばんは。

得るものがもしあるのなら幸いです。

自分のトレーニングの為でもあります。

もっとブラッシュアップし、出すべきとこに出せばお金も取れるかもしれませんが、記載の自由度も下がるので、これくらいが今の自分にはちょうど良いかもです。