経済アナリスト、木下 晃伸（きのした てるのぶ）です。
●夏の宿題
昨日からうだるような暑さになってきました。
夏本番、という感じです。
例年、夏の時期に書籍執筆を行なうため、合宿状態になります。
自分にとっては、夏の宿題をやる、という感じです。
インプットするだけではなく、アウトプットすることも同時に行なう事が、
さらにインプットを増やすコツだと思っています。
結果、やはり、今年もそのようになっています。
取材と併行しながらがんばります。
詳細が決まり次第、お伝えしていきたいと思います。
●それでは、雑誌「マネージャパン」ホームページに平日毎日連載している
「経済アナリストが斬る！投資に役立つ3大ニュース」をご覧下さい。
本日もよろしくお願い申し上げます。
※本資料の利用については、必ずプロフィール画面の
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【経済アナリストが斬る！投資に役立つ3大ニュース】
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１．日銀、景気「さらに減速」
２．GM、追加リストラ
３．トップに聞く、企業戦略「金川千尋社長」
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１．日銀、景気「さらに減速」
（出所）2008年7月16日付日本経済新聞朝刊1面
●日銀、景気見通し下方修正
●原材料・エネルギー価格の高騰が要因
●原油価格をはじめとしたエネルギー価格は、いつまでも高騰を続けるか？
日銀は15日の金融政策決定会合で政策金利の据え置きを決めると共に、
景気の現状判断を3ヶ月ぶりに下方修正した。
白川方明総裁は記者会見で国内景気について
「原材料高を背景に設備投資や個人消費の伸びが鈍化するなど、
さらに減速している」と指摘した。
日銀は4月に景気認識を「減速している」と弱めたが、
今回は「さらに」と付け加え、減速の度合いが深まっているとの見方を示した。
その具体的な理由として「原材料・エネルギー価格が一段と高騰しており、
その影響が経済・物価の両面に現れている」を挙げている。
予想を超す国際商品相場の上昇が
景気・物価見通しの修正の要因ということになる。
昨日も紹介したが、通商白書では実需部分に対し、
3-4割が投資資金であると喝破した。
高騰を続ける原油や食料の価格形成要因について、
政府がまとまった分析を試みたのは初めてのことである。
原油であれば、実需部分は75ドル（08年5月時点1バレル＝125ドル）とし、
実に51ドル分が需給以外であると言及した事は、画期的な事だ。
世界中が高くなりすぎた原油価格を引き下げようとしている。
エネルギー価格の状況は、半年以内に様変わりする可能性がある。
２．GM、追加リストラ
（出所）2008年7月16日付日本経済新聞朝刊1面
●経営再建中のGM、追加リストラ発表
●資産売却も同時にすすめ、手元資金を150億ドル増やす計画
●バリュー株投資として、魅力は逆に高まっている
経営再建中の米ゼネラル・モーターズ（GM）は15日、
財務体質の改善を狙った追加リストラ策を発表した。
ホワイトカラー（事務職）の人件費削減など合理化に加え、配当も取りやめる。
資産売却も進めることで、
09年にかけて手元資金を約150億ドル（約1兆6,000億ドル）増やす。
メリルリンチが今月初め
「経営破綻がありえないわけではない」と指摘した事で、
株価はついに54年ぶりに10ドルを割る事態となった。
現在、同社の株価を下落させているのは、財務的な問題が大きくなっている。
GMはすでに昨秋に全米自動車労組（UAW）と合意した医療保険の分離で、
10年になれば、30億ドル以上のコスト削減効果が出ることが見えている。
一方で、ガソリン高による新車販売の減少が予想以上であり、
大赤字の北米市場の収益構造に回復の兆しが見えにくくなっている。
振り返ってみれば、一時期の日産自動車やマツダも財務体質が喧伝され、
経営不安説が飛び交った。
しかし、見事に復活、今では次の成長をどうするか、
というステージにまで成長した。
GMは南米やアジア各国では高い利益を計上している。
巨額赤字から、黒字化するとき、
株価は高いパフォーマンスとなる可能性がある。
駄目だ駄目だという大合唱の中に、チャンスはないか、
虎視眈々と探すべきではないだろうか。
３．トップに聞く、企業戦略「金川千尋社長」
（出所）2008年7月16日付日本経済新聞朝刊17面
●逆風下の成長、どう持続？
●信越化学工業社長、金川千尋氏に聞く
●主力の塩ビは新興国、三百ミリウェハーは需要が旺盛
私が駆け出しのアナリストであった10年ほど前に、
徹底的に調査を行った企業。それが、信越化学工業だ。
信越化学工業のビジネスモデルや収益に対する考え方、
設備投資のタイミングや営業のあり方など、
非常に学びの多い時間を頂戴した。
中でも、金川千尋社長が率いた後の信越化学工業の成長は著しい。
これだけ不透明感が強まっている現在を、
金川社長はどのように眺めているのだろうか。
●米国で住宅供給がしぼみ、塩ビなどの需要は低調だ。
米国経済の復調について、現段階であまり期待していない。
日本でも塩ビ需要は振るわない。
ただ当社は日米だけでなく、世界を相手にしている。
新興のBRICs諸国はロシアを除き、塩ビ需要が旺盛。
●（世界景気の減速でウェハー価格の先行きに対し弱気な見方もある、
との質問に対し）
そういう見方は無視しろと現場に言っている。
三百ミリウェハーの需要は拡大しており、当社は値下げする状況にない。
●原油高に伴う製品価格への転嫁はちゃんと通っている。
価格転嫁は大変な作業であり、慎重かつ着実にやっている。
原油高で大幅減益になるとの観測が市場の一部であったが、とんでもない話だ。
新興国、ならびに、需要があるビジネスは、
こういったタイミングでも伸びる。
この2つのキーワードにあてはまり、かつ、
全体が下落しているからつられて下がってしまっている企業にはチャンスがある。
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（ 文責：木下 晃伸 きのした てるのぶ ）
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