米物価連動国債が急落、ＦＲＢにジレンマも（メモ）

[蛙さん]

以下、ロイター記事

予想インフレ率が長期間低水準にとどまれば、ＦＲＢの量的緩和縮小が複雑になる可能性がある。

２００８年のリーマンショック後で、予想インフレ率が２％を割り込んだのは、２０１０年後半と２０１１年の２回のみ。ＦＲＢはいずれのケースでも、新たな量的緩和を実施し、予想インフレ率は２％超の水準に戻った。

ＢＮＰパリバ（ニューヨーク）の金利ストラテジスト、アーロン・コーリ氏は「過去１０年間、（予想）インフレ率がこの水準を非常に長期間、下回ったことはない。ＦＲＢは懸念しているはずだ」と指摘した。

アナリストによると、ＴＩＰＳの発行残高は米国債全体の１割に過ぎず、流動性の低さもＴＩＰＳの値動きを大きくする要因になっている。

市場では、年金基金、ヘッジファンドなど、インフレ進行を予想してＴＩＰＳに投資していた機関投資家が一斉に売りを出している。一方、銀行はバランスシートの縮小を進めており、買い余力が減っているという。

もっとも、価格が急落したことで、短期のＴＩＰＳに割安感が出たとの指摘もある。

短期のＴＩＰＳに投資するイートン・バンス・ショートターム・リアルリターン・ファンドの共同ポートフォリオマネジャー、スチュアー
ト・テーラー氏は「インフレ率が向こう２年間１％を超えると予想するなら、２年物の通常国債よりも２年物ＴＩＰＳのほうがはるかにリターンが良い」との見
方を示した。