【マニー】3Q業績は想定線。デンタルの需要本格回復を待つ

[TIW藤根 靖晃さん]

3Q業績は想定線。デンタルの需要本格回復を待つ
＜デンタル苦戦の構図は変わらず＞
10/8期3Q累計（09/9月〜10/5月）は、売上68.6億円（前年同期比0.5％増）、営業利益25.9億円（同5.5％増）でTIWの想定内の業績。3-5月期もサージカルとアイレスが堅調に伸びてデンタルが苦戦という12-2月期までの流れが継続。通期予想は据え置かれているが、達成の確度は高まったとみる。現在の株価は、来期TIW予想PERが14倍程度、3Q実績PBRが約2.1倍の水準で、当面は市場平均並みの株価展開をTIWでは予想。強気に転じるには、デンタルの本格的な需要回復を待ちたい。とはいえ、新興市場を中心に中期的な医療器具の需要拡大を取込む成長ストーリーに変化はない。
＜サージカルとアイレスは好調持続＞
3-5月期の製品別売上増減（前年同期比）は、サージカル+15％、アイレス+14％、デンタル▲21％で、四半期売上として過去最高水準に達したサージカルとアイレスがデンタルの低迷を補って増収を確保した格好。サージカルは眼科ナイフ、アイレスでは心臓血管針の輸出が好調。一方のデンタルも3〜4月が底で、流通段階での過剰在庫も解消しつつある。更に落ちる懸念は少なく、緩やかな需要回復が予想される。来期前半はサージカルとアイレスの好調な状況が持続、後半にはデンタルも需要回復が見えてくるとTIWでは想定。リスク要因は、高い製品品質の維持・競争力のある新製品の継続的な投入・海外生産能力の順調な拡充ができるか、コピー商品の拡大、為替相場の急激な変動など。（服部　隆生）

---------------------------------------------------
コンテンツ提供元 : 株式会社TIW　http://www.tiw.jp/
---------------------------------------------------